国金证券：北美大厂AI开支超预期 存储业绩持续爆发

国金证券研报：Meta和闪迪业绩超预期，AI需求推动产业链增长

国金证券发布研报，指出Meta(META.US)2026年全年资本开支指引超预期，预计在1150亿至1350亿美元之间，主要用于数据中心、服务器和网络基础设施，较2025年的约700亿美元实现显著增长。同时，闪迪(SNDK.US)2026第三财季业绩指引也超预期。研报继续看好覆铜板及存储芯片涨价趋势，并认为具有较强的持续性。

Meta和微软的AI发展

Meta强调2026年将是AI加速发展的一年，核心愿景是构建“个人超级智能”。AI改进了推荐算法，导致用户在平台上的停留时间增加，新的序列学习模型结合GEM模型，使Facebook的广告点击率提升了3.5%，Instagram的转化率提升了超过1%。Instagram Reels在美国的观看时间同比增长了30%，Facebook的视频观看时间在美国也实现了两位数的增长。

微软(MSFT.US)2025年第四季度资本开支超预期，达到375亿美元，同比增长66%，云商业订单增长230%，主要由OpenAI的长期大额承诺以及Anthropic的承诺驱动，Azure营收增长39%。微软大部分短期资产(如GPU)是为了满足当前已签约的长期需求，这些资产在其使用寿命内不仅被预订，且随着软件优化，利润率会随时间提升。

天弘科技和闪迪的业绩表现

天弘科技(CLS.US)表示AI需求强劲，大幅上修2026年资本支出，约为10亿美元，之前公司长期每年CAPEX在1-2亿美元左右。公司计划在泰国增加超过100万平方米的产能；在美国德克萨斯州增加超过70万平方米的产能，投资重点包括电力扩容、先进液冷制造及测试能力。公司强调了与Google长达十年的合作关系，确认为Google TPU系统的首选制造合作伙伴。

闪迪公布2026财年第二财季业绩，营收30.25亿美元，同比增长61%，环比增长31%，下季度指引营收44.48亿美元，按照市值预测，同比增长171%，环比增长52%，non-GAAPeps12-14美元，毛利率65-67%（本财季51%），均超市场预期。

AI需求推动产业链增长

AI需求持续强劲，英伟达(NVDA.US)GB300积极拉货，Rubin产业链26Q1进入拉货阶段，谷歌及亚马逊新一代ASIC芯片也将进入拉货阶段。Token数量的爆发式增长，带动了ASIC强劲需求，研判谷歌(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)、Meta、OpenAI及微软的ASIC数量，2026-2027年将迎来爆发式增长，继续看好英伟达及ASIC受益产业链。

细分行业景气指标显示，消费电子、PCB、半导体芯片、半导体代工/设备/材料/零部件、显示、被动元件、封测均呈现稳健向上或加速向上的趋势。

风险提示包括需求恢复不及预期的风险、AIGC进展不及预期的风险以及外部制裁进一步升级的风险。