短期承压不改长期看好！小摩、美银等大行坚定唱多黄金：牛市逻辑依然稳固

大型银行对黄金价格保持乐观态度

尽管黄金近期出现大幅抛售，包括摩根大通在内的一些大型银行并未因此动摇对黄金的乐观看法。摩根大通预计，黄金价格有望在年底前升至每盎司6,300美元，长期投资逻辑依然稳固。

摩根大通分析师在报告中指出，尽管上周的抛售影响尚未完全消散，但这并未动摇他们对黄金的结构性看涨观点。他们认为，来自投资者和央行的异常强劲需求将为金价提供支撑，预计季度平均需求将超过700公吨，并预测到2027年金价有望向每盎司6,600美元迈进。

不同银行对黄金和白银的态度

摩根大通对银价态度更为谨慎，认为在未来几周内，金银比进一步走高的风险依然存在，因为央行并未像在黄金市场那样，成为白银的结构性逢低买入者。

美国银行首席投资策略师迈克尔·哈内特领导的团队发布研报称，短期波动不改长期逻辑。他们认为，推动黄金和实物资产上涨的宏观动力依然稳固，除非发生比当前宏观叙事更具破坏力的“特大负面叙事”，否则这场由美国庞大债务体系以及货币贬值驱动的黄金牛市不会轻易落幕。

瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃预计今年晚些时候金价将刷新纪录，至高于每盎司6,200美元。德意志银行则重申其今年黄金价格为6,000美元的预测，理由是投资者需求持续强劲。

然而，花旗维持对金价短期内(0-3个月)的支撑看法，目标价看至5400-5600美元/盎司，理由是地缘政治和经济风险依然高企。但对于2026年下半年，花旗的态度转为明显的“谨慎”。该行表示，虽然短期内金价仍有冲高可能，但其估值已达到“极端水平”。随着2026年下半年避险情绪的集体消退，支撑金价的“支柱”可能面临结构性坍塌。

影响金价未来走势的因素

机构普遍认为美元强弱与全球利率预期将对以美元计价的黄金产生直接影响。此外，以下几大因素将主导黄金未来走向：

总的来说，短期内黄金仍然陷入宽幅震荡期，买入情绪偏谨慎，但是在世界竞争格局来到关键节点之际，全球央行对黄金资产的长线配置需求以及央行资金带来的底部支撑力量将继续充当黄金牛市的“压舱石”。