美股开启“资金大轮动”：AI概念波动引焦虑，“非科技”板块受青睐

美国股市资金轮动：科技股波动性增加，非科技板块受青睐

科技板块在美国股市中曾经势不可挡的上涨势头已经转变为颠簸的旅程，导致投资者寻求更为平静的领域，转向稳健的传统经济公司。资金从人工智能行业转移至材料和能源生产商或消费品制造商等领域的趋势愈发明显。

自10月下旬以来，非科技股如西南航空公司(LUV.US)上涨72%、锂生产商美国雅宝(ALB.US)上涨71%、Moderna(MRNA.US)上涨65%和物流巨头罗宾逊物流(CHRW.US)上涨56%，推动了各自所在行业的上涨。

Roth投资首席技术策略师JC O'Hara表示，根据标普500指数20日移动平均线的走势，剔除科技股后，该指数到5月份有望上涨6%。他强调，并非看空科技板块，而是对那些推动整体涨幅扩大的板块表示赞赏。

O'Hara指出，科技行业规模庞大，稍微缩减科技行业的规模，并将节省下来的资金投入到其他市场领域，这些领域将会爆发式增长。

今年以来，华尔街普遍认同这种观点，但上周科技股领跌引发的抛售潮蔓延至市场各个板块，使得这种观点受到了一定的质疑。随后，计算机和软件公司推动了周五的反弹，并在周一再次跑赢大盘。

美国银行美国股票及量化策略主管Savita Subramanian指出，“扩大投资范围才刚刚开始”。据该银行称，除七大科技巨头之外，标普500指数成分股的平均持仓比例比其在指数中的权重低20%，平均只有10%的基金持有这些股票。

Subramanian表示，随着资金轮动转向其他市场板块，抛售超大型科技股所筹集的资金将使这些股票“尤其脆弱”。

盈利预期印证了领跑地位将会扩大的观点。摩根士丹利的数据显示，罗素3000指数成分股的盈利中位数预计今年将增长11%，这将是四年来最强劲的增长。

O'Hara表示，目前的一大趋势不是抛售科技股，而是回答“如何使科技股权重过高的投资组合多元化？”这个问题，答案就是回归传统经济类型的股票。

他指出，从少数科技股转向更广泛的工业股和其他行业，帮助道琼斯工业平均指数突破了50000点。

人们仍然担心科技行业会步履维艰，因为亚马逊、微软、Alphabet和Meta Platforms等大型科技公司的股价下跌拖累了纳斯达克100指数以及追踪该指数表现的基金，例如Invesco纳指100ETF。

22V Research LLC的衍生品策略主管Jeffrey Jacobson表示，他完全预期纳指100ETF将继续跑输市场其他领域，因为看到资金在多年超额收益后继续从这些仍然“拥挤”的股票中撤出。

Jacobson建议投资者在纳指100ETF中买入看跌期权价差组合，作为对冲大盘股板块风险的手段。

策略师仍然鼓励投资者持有科技股——只是持仓量不如2025年上半年那么多。O’Hara称：“我认为你不再需要增持了。虽然拥有科技产品仍然很好，但你也会看到市场上的其他领域正在受益于这场工业复兴的强劲势头。”