今晚，非农的“坏消息”就是美股的“好消息”？

华尔街等待美国非农就业报告，预期就业增长乏力

华尔街正密切关注即将发布的美国非农就业报告，该报告可能对股市产生深远影响。当前美国就业市场处于“低招聘、低解雇”状态，市场对1月份非农就业数据的预期较低，预计就业增长乏力，且可能存在报告修正，显示招聘放缓程度可能比预期更严重。

尽管标普500指数屡创新高，就业市场近几个月来一直是交易员关注的焦点。高盛数据显示，去年投资者对宣布裁员的公司反应激烈，即使裁员是为了提高效率或重组。例如，亚马逊、家得宝和Pinterest等公司在宣布裁员后股价均出现下跌。

历史经验与市场预期

资深策略师Jim Paulsen指出，根据历史经验，就业形势恶化可能对整体股市有利。投资者通常将疲软的就业数据视为美联储将通过降息来支持经济的信号，许多人预计今年会出现这种情况。Paulsen表示：“一旦政策刺激措施到位，无论经济最终是否遭受衰退，股市都会开始关注经济复苏，投资者也会开始推高股价。”

Paulsen的数据显示，自1948年以来，经济扩张期间，经季节性调整后的年度非农就业增长率放缓至目前的约0.37%或更低，这种情况共出现过14次。其中11次都成为了买入股票的好时机，标普500指数年均上涨约13%，而当时的就业增长率在0%到1%之间。

需要注意的是，标普500指数目前徘徊在历史高位附近，而过去许多劳动力市场放缓的情况都发生在股市因经济担忧而抛售之后。

市场反应与投资者情绪

Newedge Wealth投资组合策略主管Brian Nick表示：“如果美国经济令人失望，企业无法维持利润率，问题也可能出现。这可能导致投资者转向避险情绪，与此同时，企业也会裁员。”

高盛的报告显示，尽管整体市场表现强劲，但一些谨慎情绪可能已经悄然出现。根据去年底发布的这份报告，近期宣布裁员的公司股价平均比该银行技术模型预测的水平低2%。而以重组为由进行裁员的公司受到的冲击更大，其股价平均下跌了7%。

高盛经济学家Elsie Peng表示，这些举措偏离了历史趋势。银行数据显示，过去，出于提高效率等动机的裁员通常会推高股价，而与基本面恶化相关的裁员则会导致业绩不佳。Peng认为，这种转变表明，即使公司给出的理由更无辜，投资者也会将裁员解读为对财务压力的回应。她写道：“尽管给出的理由看似无害，但股市已将最近的裁员公告视为这些公司前景的负面信号。”