20万亿资管市场迎“强监管”信号：欧洲央行提议上收权力，聚焦贝莱德等巨头

欧洲央行提议加强监管欧洲大型资产管理公司

欧洲央行(ECB)在其官方博客中提出了针对欧盟境内规模最大的十至十五家资产管理公司建立更具集中性的监管机制的建议。这些头部机构包括贝莱德和Amundi等，管理的资产总额高达6.3万亿欧元，具有显著的系统重要性。

欧洲央行建议授予欧洲证券及市场管理局(ESMA)更多实权，由其直接领导或深度协调对这些大型非银行金融机构的日常监管，以消除各国监管中的潜在"盲区"。

监管架构现状与挑战

过去十年间，欧洲投资基金行业管理的资产规模已超过20万亿欧元(23.76万亿美元)，其扩张速度显著超过了传统银行业。然而，目前的监管架构仍主要停留在国家层面，由卢森堡、爱尔兰等基金中心各自为政。

欧洲央行在其博客中表示，大型欧洲资产管理公司广泛开展跨境业务，这使得各国监管机构更难追踪其风险敞口。这些公司与银行业关系密切，要么通过向银行放贷，要么因为它们隶属于银行，如法国农业信贷银行(CAGR.PA)旗下的东方汇理、德意志银行(DBKGn.DE)旗下的DWS或法国巴黎银行(BNPP.PA)旗下的资产管理公司。

欧洲央行专家担心这种碎片化的监管模式会导致“监管盲点”，难以在市场波动时期有效监控跨境资本流动及流动性风险。

监管改革的益处

该博客作者——包括欧洲央行专家安娜·玛丽亚·切(Ana Maria Ceh)与皮尔斯·戴利(Pierce Daly)——指出：国家层面分散的监管体系造成了监管盲区的存在，而这些问题可通过实施一体化监管机制得到有效解决。

该博客称："更具欧洲特色的监管框架最终将增强该行业的韧性，有助于在金融压力时期保持对经济的信贷和流动性供应。"

欧洲央行表示，该博客不一定反映其官方观点。

事实上，此类监管者联席会议已针对部分资产管理公司存在，用于在自愿基础上交换信息和监管实践。据了解，ESMA成立于全球金融危机之后，迄今主要负责监管清算所和评级机构，并充当标准制定者。

尽管欧洲央行长期以来一直推动对欧盟范围内的基金进行统一监管，但其多次遭遇各国监管机构的抵制，这些机构不愿放弃对政府债券和被视为国家龙头企业的公司股票等敏感市场的控制权。

值得一提的是，欧洲央行本周发布的另一项研究发现，在欧元区，资产管理公司为传统贷款机构约15%的资产负债表提供融资，占银行总资产的约10%。