“聪明钱”重返科技巨头与软件股 纳斯达克即将开启反攻?

摩根大通报告：全球对冲基金买入科技股，纳斯达克100指数或反弹

根据摩根大通的研究报告显示，全球对冲基金在上周买入了市值最大规模的美国科技巨头和SaaS软件类股票，这可能预示着经历回调的纳斯达克100指数即将开启短线反弹。

自2023年以来，美国七大科技巨头——苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊和Meta Platforms——股价大幅下跌，投资者开始质疑对AI算力基础设施的大规模投入是否能产生足够的回报率以支撑其高估值。这些公司占据了标普500指数和纳斯达克100指数的35%-40%权重，被视为技术变革下最有可能带来巨额回报的投资组合。

摩根大通指出，尽管半导体与软件之间的对冲基金仓位差距仍然极端，但这种轮动似乎放缓或出现逆转。在前一周遭遇巨额抛售后，美股市场的软件股标的出现了买盘净回流。

高盛投资说明

高盛发布的客户投资说明显示，对冲基金投资机构的杠杆率有所上升，接近一年以来的最高水平。聚焦杠杆策略的对冲基金杠杆率回升接近一年高位，意味着一旦宏观、关税或地缘政治出现显著变化，回撤也会更陡。

全球股票市场的净卖出规模已升至自美国总统特朗普去年4月宣布进口关税以来的最高水平。美股市场的金融股是净卖出规模最高的板块，而能源、医疗保健与必需型消费品等防御板块则显示出现最大规模净买入。

在连续数周去杠杆与抛售之后，对冲基金开始出现“边际回补”信号，既回补了大盘科技巨头，也回补了此前被AI冲击的软件类股票。

市场分析

软件股暴跌主要由于市场担心AI代理工作流可能削弱基于SaaS订阅营收模式的软件帝国，遭遇了罕见抛售，这一抛售迅速蔓延到保险、房地产、卡车运输等劳动密集型行业。投资者们正在从北美SaaS软件股以及背负高额支出的北美AI先锋企业轮动撤离，转而青睐定价能力更强的AI算力基础设施生产商。

多数分析师表示，尽管对冲基金推动下短线超跌反弹窗口打开，但更可能是“短期的战术性修复反弹”，而非立刻进入新的单边主升浪。