美元上涨只是暂时的? 澳大利亚元可能是今年外汇市场“黑马货币”

中东地缘政治冲突加剧全球避险资产需求，澳元成外汇市场“黑马货币”

中东地缘政治冲突的加剧导致全球投资者对避险资产的需求激增，美元、美国国债、黄金和瑞士法郎等传统避险资产受到追捧。周一亚盘初期，美元兑多国汇率迅速飙升，10年期美债收益率延续下行态势，接近3.90%的重要关口。然而，外汇市场资深策略师认为美元指数的上涨只是暂时的，澳大利亚元（澳元）有强劲的潜力在今年实现大幅上涨，市场对该货币的看涨投机性押注接近八年来的最高水平。

Barrenjoey Markets Pty Ltd.预计澳元将强势突破75美分，而澳新银行的策略师们预测年底前将达到73美分。澳元汇率（澳元兑美元）今年迄今已经上涨超过5%，达到当前的约70.6美分，成为G-10主权货币中最强劲的货币。尽管周一由于中东地缘政治局势进一步升级，澳元相对于美元、瑞郎等经典避险货币汇率显著回落。

澳元的强劲上涨势头受到大规模投机群体加大对澳元的风险资产敞口所推动。根据美国商品期货交易委员会的最新数据，杠杆型对冲基金的澳元持仓接近2017年10月以来的最高水平，而传统资产管理公司对该风险货币的看涨仓位情绪则创下自2024年10月以来的最为强烈指标。

自澳大利亚储备银行（澳联储，即RBA）成为今年首个宣布加息的全球主要央行以来，投资者们纷纷涌向澳元这一主权货币。掉期市场的交易员们普遍预计到2026年RBA将进一步收紧约40个基点，为澳元汇率提供了进一步的看涨驱动力。

Barrenjoey驻扎悉尼的首席经济学家乔·马斯特斯(Jo Masters)表示：“加息预期的这一彻底转变是澳元近期表现优于其他主权货币的明显原因。”她预计RBA今年将加息三次，每次加息四分之一个百分点（即25个基点），她的这一最新预测比市场普遍预期更为鹰派。

2月25日，澳元在实现一个月来最大涨幅后继续上涨，主要受到1月通胀数据大幅强于预期的支持，这增强了市场对澳联储更多次数加息的预期。交易员们现在正在关注澳大利亚第四季度的经济增长数据，看看它是否能进一步推动澳元上涨。

麦格理银行(Macquarie Bank)新加坡市场的外汇策略师加雷斯·贝里(Gareth Berry)表示：“目前，澳元汇率在71.50和71.70美分区间的关键阻力下徘徊，市场已为RBA的加息定价充分，GDP数据需要给出一个重大惊喜，才能推动突破。”

因此，澳元仍然依赖于澳联储货币政策支持，但市场仓位指标与技术面出现了一些显著的阻力迹象。来自Barrenjoey的马斯特斯表示，RBA的现金利率需要升至4.35%，这将为澳元汇率提供重大支持，但市场仓位与技术面现在对于澳元不太有利。她警告称，从公允价值角度来看，澳元虽然上行轨迹确立，但是有可能突破后难以持续维持在75美分以上。

RBA的鹰派立场使其与美联储的谨慎货币政策产生对立，后者在今年可能将长期按兵不动或者进一步降息。这使得澳大利亚10年期国债收益率比同期限的美国国债高出60多个基点，持续拉大了两者之间的差距，且是三年来的最大差距。

澳新银行(ANZ)表示，部分原因在于政策分歧，该机构对澳元保持长期积极的前景，外汇研究主管马赫贾宾·扎曼(Mahjabeen Zaman)表示。她表示：“我们看到全球经济增长与美国增长轨迹逐渐趋同的早期迹象，全球制造业PMI逐步小幅回升，加之随着美国通胀持续下行，新兴市场等其他市场的央行们坚持按兵不动或者加息立场，这也意味着美元可能持续走弱，这对像澳元这样的周期性货币而言则是长期利好。”

整体而言，多数外汇策略师认为澳元非常有望成为今年外汇市场最强大“黑马货币”之一。最核心逻辑支撑在于澳联储率先于全球进入加息周期，并且掉期市场隐含定价到2026年还将继续紧缩约40个基点，这率先构建了显著的利差优势，使得澳元在收益率较高的环境下更具吸引力，推动杠杆对冲基金与传统资产管理者对澳元的多头押注接近八年高位。澳新银行等机构预测澳元年底可升至约0.73–0.75美分（高于当前水平），这是支撑长期升势的重要基本面依据。

近期外汇市场之中“发达市场货币政策重大分歧+美元因关税政策以及降息预期而相对承压”的整体交易环境，配合全球制造业PMI等宏观指标改善，也为非美周期性的主权货币，比如澳元创造了相对表现机会。一些分析还指出澳元作为全球稀缺的“大宗商品货币”在利差与风险偏好改善条件下更容易走强。