日本史上最大收购案将诞生！丰田集团提价9.6%私有化丰田工业 埃利奥特点头放行

丰田集团与埃利奥特投资管理公司达成协议，私有化丰田工业

丰田集团与激进投资者埃利奥特投资管理公司(Elliott Investment Management)达成了一项具有里程碑意义的协议，将丰田工业(Toyota Industries)私有化，这标志着日本企业史上最大规模的收购即将诞生。受此消息影响，丰田集团在日本上市的股票周一收涨3.11%。

丰田汽车(TM.US)及其关联企业目前愿意以每股20,600日元收购尚未持有的丰田工业股份，并将要约收购期限延长至3月16日。新报价对被收购公司的估值为6.7万亿日元(约合428亿美元)，较此前报价提高9.6%。

收购背景与进展

丰田集团在去年6月宣布对丰田工业的私有化要约，首次提出的报价为每股16300日元，当时报价折算成交易价值约4.7万亿日元。该要约原定于去年12月启动，但因各国反垄断监管机构延迟审批程序而被迫推迟。而丰田工业也曾在去年12月以交易成功率有限为由，要求提高收购价。

在丰田工业少数股东的强烈压力下，丰田集团收回了此前坚守底线的声明，并在今年1月上调收购报价，至每股18800日元。不过，持有丰田工业约5%股份的埃利奥特仍表示反对该私有化提案。该公司同时敦促其他少数股东拒绝该要约，并指出丰田工业保持独立运营可实现更高价值。埃利奥特当时在公开信中表示，丰田工业的每股内在净资产价值高达26000日元，远超丰田集团上调后的18800日元收购报价。

因此，丰田集团最新提高后的报价实际上解决了该集团与埃利奥特之间备受关注的对峙。埃利奥特表示将接受新的收购条款，并称其为“对少数股东而言更优的结果”，同时表示该交易将“推动丰田集团内部以及更广泛日本市场的交叉持股结构解开”。这一进展也显示，日本推动改革根深蒂固的企业结构并加强股东权利，为围绕价格展开公开讨论创造了条件。

收购影响与意义

如果收购完成，这将成为日本企业史上规模最大的收购交易。汽车分析师Tatsuo Yoshida表示，这对双方而言是“双赢”。他表示：“丰田方面将面临更大的融资负担，但实现了将丰田工业私有化的最终目标。埃利奥特虽然以低于其累积建仓或推动的目标价格出售，但仍能以明显高于此前的估值退出。”

此外，若收购完成，丰田工业将由未上市房地产公司丰田不动产(Toyota Fudosan)控制，该公司董事长为Akio Toyoda——同时也是丰田汽车董事长及前首席执行官。尽管Akio Toyoda是丰田汽车创始人的孙子，但其对公司的直接持股比例不足1%，而丰田工业通过直接及间接方式持有丰田汽车9.1%的股份。此次收购将提升Akio Toyoda在整个丰田集团中的持股与影响力。

丰田工业由丰田集团创始人Sakichi Toyoda在近一个世纪前创立，是全球领先的叉车制造商，同时也是向丰田汽车供应发动机的关键企业。其最初作为纺织机公司成立，成为丰田集团的起点，其中一家分拆企业后来发展为如今全球最大的汽车制造商。在数十年通过交叉持股巩固集团内部紧密联系之后，丰田集团近年来面临日本政府压力，要求其解除这些关系，以提升股东回报。此次对创始业务的私有化收购，也成为检验日本政府企业治理改革成效的试金石。