英国国债压力缓解，春季预算案前迎“及时雨”：财政赤字较预期低220亿英镑

英国财政盈余超预期，赤字低于预期220亿英镑

英国财政大臣雷切尔·里夫斯在春季财政报告发布前获得了220亿英镑（约300亿美元）的财政盈余空间，这对于她来说是一个重要的助力，有助于证明其稳定公共财政的努力正在取得成效。分析官方数据发现，自评所得税和英国销售税带来的额外收入达数十亿英镑，现金税收收入远超预算监督机构的预期，同时债务利息支出的大幅下降也是推动财政赤字低于预期的重要因素之一。

这一优异表现增加了英国政府今年债券发行量大幅减少的可能性，从而缓解了英国国债收益率的压力。尽管近几周有所下降，但英国国债收益率仍然是七国集团中最高的。

在2025-2026财年的前10个月，英国中央政府净现金需求——即财政部需要从债券市场筹集的资金以履行其支出承诺——低于1000亿英镑。而就在三个月前，预算责任办公室还预测会出现1200亿英镑的资金缺口。

英国债务管理办公室预测

在与春季预算案一同发布的最新预测中，英国债务管理办公室(DMO)预计将把计划中的金边债券发行量削减至三年来的最低水平。接受调查的一级交易商预计，该机构将在2026-27财年宣布发行2450亿英镑的债券，以弥补预算赤字和偿还到期金边债券，比上年减少590亿英镑。

财政规则与现金收付制

继去年11月预算案扩大财政缓冲后，预计3月3日的春季预算案将较为低调，内容仅限于预算责任办公室(OBR)最新的经济和财政预测。各方将密切关注里夫斯在实现其财政规则方面拥有的回旋余地，该规则要求到本十年末税收足以覆盖日常开支，而这一目标是基于应计制而非现金制会计。

现金收付制则是在税收机关收到款项之时，记录其向财政部支付的金额。在2025-26财年的前10个月，该数据总计7700亿英镑，比预算责任办公室(OBR)的预期高出110亿英镑。

与此同时，在支出方面，由于通胀低于预期，导致与通胀挂钩的英国国债偿付成本下降，债务利息支出比预期低了近100亿英镑。不过，部分低于预期的支出可能会在本财年最后两个月有所回落。

周二，里夫斯几乎肯定会重点提及最新的公共财政数据，数据显示1月份的预算盈余创历史新高。然而，英国公共债务占GDP的比重已升至93%，接近上世纪60年代初的水平，财政形势依然岌岌可危。

美国银行英国经济学家Sonali Punhani表示：“预算责任办公室需要判断税收收入超支或政府支出不足的情况是可持续的，还是只是一次性的。”她警告说，英国政府面临的财政压力并没有消失，并指出净移民减少、国防开支减少以及特殊教育需求和残疾人资金减少都可能造成财政紧张。