橡树资本霍华德·马克斯：AI的不可预测性对投资策略的影响
橡树资本管理公司联合创始人霍华德·马克斯在纽约资本市场行业会议上强调，人工智能（AI）的不可预测性对投资者构成了前所未有的挑战。他指出，仅凭对未来走势的判断来制定投资策略已不再足够，因为AI的影响力和其不可预测性是相伴相生的。
马克斯以Jack Dorsey旗下Block公司上月宣布裁员4000人，约占其员工总数一半的事件为例，指出市场对AI冲击的严重低估。他认为，面对AI带来的根本性商业模式风险，持有AI相关公司股权优于向其提供债务融资，投资者应以所有者而非固定收益投资者的身份参与其中。
AI的不可预测性：既是力量，也是风险
在接受彭博电视主播Lisa Abramowicz采访时，马克斯强调了AI的不确定性，无论是它将做什么、不会做什么，还是它将在多大程度上取代人类工作岗位。他用Block公司的裁员数据来佐证其观点，并质疑全球有多少人真正理解这一事件的意义。
马克斯认为，投资界大多数人根据自己对未来的判断来决定行动方向，但这还不够。他还指出，AI的兴起也加剧了投资者对私募市场透明度不足的担忧。
新技术泡沫的历史规律
见证过多轮繁荣与萧条周期的马克斯，对新技术引发的市场狂热保持警惕。他表示，新事物总能激发人们的想象力，也容易被推销给大众，而正因为它是新的，其缺陷从未有机会在实践中暴露。他指出，历史上从未有过钢铁泡沫或汉堡泡沫，但新技术或新金融创新会让人们在不了解下行风险的情况下，仅凭一纸承诺就买入。
AI投资的配置逻辑：股权优于债权
在具体投资策略上，马克斯明确表达了对股权投资的偏好。他认为，如果投资者承担的是AI公司的根本性商业模式风险，就应该以所有者身份获得相应回报，而非以固定收益投资者的身份参与。他强调：“如果你承担的是基本商业模式风险，难道不应该通过成为所有者而非固定收益投资者来获得回报吗？”
