美联储资产负债表缩减任务艰巨，需长期改革

美联储主席提名人凯文·沃什提出希望大幅缩减美联储6.6万亿美元的资产负债表。斯坦福商学院教授、美联储长期顾问Darrell Duffie在其论文中指出，这一目标可能需要不止一个任期才能完成，涉及银行流动性要求的彻底改革和支付系统的重新设计。

Duffie认为，一旦沃什获得任命，他可以立即推行部分改革，而其他改革可能需要长达五年的时间，超出其四年的主席任期。他强调，这相当于对全球最大的支付系统进行改造，需要大量的测试和时间。

布鲁金斯学会发表的论文中，Duffie提出了四项建议以降低银行对存放在央行账户中的现金储备的需求。目前，银行在美联储存放了约3万亿美元的资金，部分原因是为满足2008年金融危机后对银行实施的流动性监管规定。

特朗普在寻找美联储新主席期间曾表示，能否立即降低利率将是他选择人选的试金石。沃什认为，缩减美联储资产负债表将为降息铺平道路，但未详细说明具体做法。

特朗普任命的美联储负责监管的副主席米歇尔·鲍曼和财政部长斯科特·贝森特也提议缩减流动性要求，以降低对准备金的需求。Duffie的论文提供了一种可能的路线图。

Duffie提出的四项建议

建议 内容 实施时间
1. 依赖临时公开市场操作 平抑准备金需求波动的最简单方法 几周
2. 调整流动性监管和监管措施 需要与监管机构进行清晰的沟通 数月
3. 对超出特定目标或配额的准备金余额支付较低的利率 可以很快实施，但达成共识需要数年 数年
4. 引入流动性节约机制 效仿新西兰联储的做法 长达五年

Duffie强调，除非降低对准备金的需求，否则无法实现缩减美联储资产负债表的目标。他建议可以先采纳其中一两项建议，或许能产生一些效果，但如果想产生显著的效果，则需要付出相当大的努力。