美以对伊战争打破“历史剧本” 德意志银行：美股走势偏离过往规律 CTA资金可能继续减持

美以对伊朗战争影响全球市场，美股走势偏离历史规律

在美以对伊朗战争持续发酵的背景下，全球市场正逐步偏离“历史剧本”。一个月前战争爆发时，许多机构投资者预期这一地缘事件将迅速结束，并押注股市将在短期内恢复。

这一判断主要基于历史经验。德意志银行策略团队的统计显示，在过去的地缘政治冲击中，标普500指数平均需要约16个交易日触底，随后在约109天内完成修复。不过，该均值受到1973年阿拉伯石油禁运后的极端情况影响较大，当时标普500指数花了超过五年半才完全收复失地。

截至目前，市场走势已开始偏离这一规律。上周五标志着自冲突爆发以来的第20个交易日，而自2月27日收盘以来，标普500指数累计下跌约7.4%，已超过历史地缘冲突后的平均跌幅6.1%，显示出此次冲击更为深远。

尽管周一早盘在美国总统特朗普释放谈判进展信号后，市场一度出现“逢低买入”反弹，但涨势未能持续，显示投资者信心依然脆弱。

资金面分析

从资金面来看，机构投资者已明显降低风险敞口。德意志银行数据显示，主动型投资者当前股票仓位已处于低配状态，但仍有进一步减仓空间。同时，包括CTA在内的系统化策略资金已将股票配置降至自7月以来首次低于中性水平，若市场未出现反弹或波动进一步上升，这类资金仍可能继续减持。

市场情绪指标

市场情绪指标也显示紧张情绪升温。有“恐慌指数”之称的标普500波动率指数VIX周一收于30上方，这一水平通常被视为市场处于高度警戒状态。

从指数表现来看，周一，标普500指数下跌0.39%，纳指下跌0.73%，而道指则小幅上涨0.11%。