距技术性调整一步之遥！标普500创去年8月新低，科技股估值溢价跌至冰点，释放历史级拐点信号？

美股遭遇抛售潮，中东紧张局势加剧市场担忧

周一美股市场高开低走，主要股指录得2022年以来最长周度连跌。市场担忧中东战事升级，美军抵达伊朗，冲突风险持续升温。

标普500指数早盘上涨0.9%，尾盘转跌0.4%，收于去年8月以来最低位，距技术性调整（较高点下跌10%）仅差不到1个百分点。纳斯达克100指数继上周五进入调整区间后，当日再跌0.8%。

白宫威胁升级对伊朗打击

白宫威胁将进一步升级对伊朗的打击，目标包括关键民用能源设施。尽管特朗普称谈判取得进展，但目前看不到任何停火迹象。他在社交媒体发文警告，若霍尔木兹海峡不能尽快重新开放，将摧毁伊朗能源资产。

美联储主席鲍威尔表态矛盾

投资者同时消化美联储主席鲍威尔的矛盾表态：他一方面重申美联储终将实现2%通胀目标，另一方面坦言，对中东动荡引发的能源价格飙升等供给冲击，美联储几乎无能为力。

受投资者对经济增长的担忧升温，以及对美联储加息的押注降温影响，美国国债价格走高；美国油价则自2022年以来首次收于每桶100美元上方。能源股已连续14周上涨，创下历史最长连涨纪录。

摩根士丹利策略师Mike Wilson认为，越来越多的迹象表明，过去五周股市的下跌“正接近尾声”，暗示投资者对增长风险的定价已高于市场普遍预期。

高盛交易部门指出，对冲基金开始显现出投降迹象，而系统性基金的操作动能也在减弱。该部门预计，未来一个月内，商品交易顾问(CTA)在任何情景下都将成为买家。

目前，标普500正遭遇2022年以来最糟糕单月表现；纳斯达克100较去年10月历史高点已下跌12%，上周五正式跌破技术性调整阈值。本轮暴跌源于市场担忧：中东战火推高油价，可能扼杀经济增长并重新点燃通胀。

大型科技股的疲软表现，正释放出过去往往预示板块走势出现拐点的信号。纳斯达克100指数目前的预期市盈率约为21倍（基于未来12个月盈利预期），仅比标普500指数高出1.7个百分点。上一次该指数相对大盘的估值溢价如此之低时，其随后一年跑赢标普500的幅度创下年度纪录。

摩根大通策略团队强调，当前形势与2022年存在显著差异。彼时俄乌冲突与疫情扰动推高通胀至40年高位；而如今，政策利率处于高位、薪资增速趋缓，人工智能(AI)的发展也让通缩风险高于滞胀风险。

以Mislav Matejka为首的策略团队写道：“从股价走势看，市场虽未计入经济衰退，但也绝非普遍自满。”