AI驱动的纳斯达克指数上涨行情将持续，市场对科技股估值分歧加剧

纳斯达克指数在人工智能(AI)浪潮的推动下不断攀升，市场对科技股估值是否过高的担忧也在增加。Niles Investment Management的创始人Dan Niles认为，AI驱动的上涨行情至少还会持续一年才会触及真正的顶峰。

与此同时，市场情绪分化，知名投资人迈克尔·伯里警告纳斯达克100指数可能正走向剧烈逆转，指出其实际市盈率高达43倍，远超合理隐含水平。

基本面支撑AI增长

Niles强调，与互联网泡沫时代不同，当前AI驱动的市场增长背后有基本面的有力支撑。中金公司研究显示，信息技术和通讯服务对标普500涨幅、盈利增长和实际GDP增长的贡献显著。一季度标普500盈利增速达28%，半导体及设备行业增速最高，达99%。

行业 一季度盈利增速
标普500 28%
半导体及设备行业 99%

全球科技巨头的资本开支也在不断加码。据TrendForce报告，全球九大云厂商2026年合计资本支出预估已上调至约8300亿美元，年增长率从61%提升至79%。

AI基础设施板块估值回调

AI基础设施板块的估值在年初经历深度回调后，已回落至近七年来最具吸引力的水平。晨星研究指出，AI主题板块的估值折价幅度已创下2019年以来最大。

Niles预测，至少到明年年初，市场将看到强劲的增长。中金公司将当前阶段定位于“更像1996至1998年的互联网建设期”，而非1999至2000年的泡沫巅峰。

保罗·都铎·琼斯给出的AI牛市时间表显示，本轮人工智能驱动的美股牛市尚有大约一到两年的上行空间。高盛则建议投资者关注五大“泡沫破裂”信号，目前这些条件尚未齐备，但风险已在积聚。

Niles认为，在AI产业变革的早期阶段，市场的过度乐观与产业的真实进步正以前所未有的方式交织在一起，为市场提供支撑。真正的考验将在同比增长率开始放缓、智能体AI的渗透率越过早期爆发阶段之后到来。