港交所生物科技上市改革成效显著：已有86家公司通过18A上市 市值超1850亿美元

港交所生物科技板块发展迅速，市值超1850亿美元

港交所于5月12日发布文章，回顾了自2018年启动的生物科技公司上市改革。2018年4月，《上市规则》新增第十八A章，为无收入、以研发为主的生物科技创新企业开辟了上市渠道。至今，已有86家生物科技公司通过该制度上市，集资总额超过178亿美元，截至2026年4月16日，这些公司市值合计超过1850亿美元。

港交所指出，第十八A章和第十八C章的推出，为不同发展阶段的生物科技公司提供了灵活的上市路径，推动生物科技成为香港市场的主要板块。目前，该板块已催生多项指数、ETF及衍生产品，增强了二级市场流动性，并吸引了更广泛的投资者参与。

多元的发行人群体

截至2026年4月，香港交易所上市的生物科技及医疗保健相关公司超过276家，合计市值逾5万亿港元。这些公司不仅包括早期治疗研发公司，还涵盖了后期药物研发公司、平台技术企业、人工智能研发公司及生物制药制造商等。恒生生物科技指数中，未有收入的公司仅占5%，其余95%已实现商业化，显示板块结构正逐步演变，有效支持基准指数、ETF及衍生产品的发展。

中国生物科技公司出海

随着中国生物科技生态圈的结构性转变，企业研发方向与商业模式日趋多元，推动更多不同类型的生物科技公司踏上上市之路。2025年，中国创新药对外授权交易总值达1360亿美元。2026年初至2月15日，共录得39宗涉及中国公司的对外授权交易，合计交易额逾490亿美元，相当于2025年全年对外授权交易总值的30%以上。

在全球生物科技研发产业链中，香港生物科技生态圈的发行人群体行业覆盖日益多元化、前沿化，不仅涵盖核心治疗领域，也覆盖生物科技产业链中的各个环节。目前已汇聚一批基础设施及平台服务供货商，包括生物制药委托代工、病毒载体及质体生产、临床前研究，以及细胞及基因疗法制造等。

数字技术与生物科技的交汇

部分平台服务供货商提供的是数字化平台服务。近年多家以人工智能驱动的平台企业相继上市，进一步丰富香港生物科技生态圈，并引入营收预期与风险特征各异的商业模式，有助支持指数编制及推动产品多元化。

生物科技ETF带来的机遇

生物科技ETF为投资者提供更便捷的方式，广泛参与生物科技板块，同时分散个股投资风险。香港上市生物科技ETF的资产管理规模，已由2021年3月的15亿港元，增至2026年3月底的120亿港元。过去五年，这类ETF的成交额由1430万港元增至19.7亿港元。这一增长既反映了产品供应的增加，也得益于有利的市场环境。

期货进一步丰富产品种类

恒生生物科技指数期货于2025年11月28日推出，标志香港生物科技上市板块进一步发展，为市场提供更多风险管理与价格参考工具。2026年3月27日，恒生生物科技指数期货成交量创下1239张合约的新高，反映市场参与者对生物科技板块投资与风险管理工具的需求持续提升。

香港交易所已成为投资创新领域的理想之地，许多上市公司的研发管线中蕴藏着可能决定未来十年医学发展走向的技术，而通过香港市场，这当中的种种创新都是公开的、可比较的，更是可交易的。