通胀警铃大作！全球债市抛售潮冲击风险资产 美股AI牛市恐遭利率反噬

美国股市遭遇3月以来最大跌幅，通胀担忧加剧

美国股市在上周五遭遇了3月以来的最大跌幅，主要由于全球债券市场遭到抛售、长期国债收益率飙升，以及中东战事持续推高油价所引发的通胀担忧。

数据显示，上周五标普500指数创下自3月以来最大单日跌幅。全球债市抛售推动美国10年期国债收益率升破4.5%，日本30年期国债收益率升至4%，英国长期国债收益率则触及28年来最高水平。在原油市场方面，WTI原油上涨4%，收于每桶105美元上方，布伦特原油则收于每桶109美元上方。

截至发稿，美国10年期国债收益率升破4.6%。

中东战事与通胀风险

来自伊朗方面的报道称，冲突双方在结束战争的谈判中仍存在巨大分歧。美国总统特朗普暗示其耐心正在耗尽，并预计将于5月19日在白宫战情室与其国家安全团队举行会议，讨论重启对伊朗军事行动的方案。

美伊双方陷入僵局导致霍尔木兹海峡迟迟未能恢复通航，这将继续对油价形成上行压力，很可能进一步推高通胀数据，并导致债券收益率上升。

上周公布的数据显示，美国通胀继续加速，4月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.8%，创下自2023年以来最快增速；美国4月生产者价格指数(PPI)环比飙升1.4%，创2022年3月以来最大单月涨幅，远超市场预期的0.5%；同比涨幅达6.0%，为2022年12月以来最高水平，大幅超出4.8%的市场预期。

这些数据表明，美国通胀压力正在上升，促使交易员加大对美联储加息的押注。目前，市场已基本排除了美联储年底前降息的可能性。相反，市场预计美联储到12月至少加息25个基点的概率为49%。

市场估值与技术指标

在美债收益率攀升的同时，两个足以载入金融史册的市场信号在上周同时亮起红灯，表明美股正在经历极度罕见的估值与技术双重极端状态。

在估值端，席勒周期调整市盈率(CAPE Ratio)已飙升至42.32，距离2000年互联网泡沫时期峰值仅低不到5%。

在技术端，罕见的技术预警信号——“兴登堡预兆”(Hindenburg Omen)——在纽约证券交易所和纳斯达克罕见地同时触发，再次引发交易员关于美股繁荣表面之下是否正变得越来越脆弱的激烈争论。

RBC资本市场和美银都对此发出了警告。RBC资本市场美国股票策略主管劳瑞·卡尔瓦西娜上调了对美股的目标点位，但同时警告称，如果10年期美债收益率升至5%，对美国股市的看涨立场将面临挑战。

美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特认为，由于投资者大量涌入以及通胀风险上升，美股在6月初可能迎来一轮获利了结。