2.75% VS 2.3%！日债收益碾压股市股息 资金轮换在即？

日本国债收益率超过股息收益率，资金流动预期转向债市

根据最新数据，日本10年期国债收益率已经显著高于东证指数成分股的股息收益率，这一现象可能预示着资金将从股市流向债市。目前，东证指数成分股的股息收益率约为2.3%，而日本国债10年期复合收益率为2.75%，两者之间的差距达到了自2007年日本央行实施紧缩政策以来的最大值。

T&D资产管理公司首席策略师Hiroshi Namioka指出，从股息收益率和盈利收益率的角度来看，债券的吸引力正在逐渐超过股票。他进一步补充说，一旦油价开始企稳，债券购买量可能会增加。

受美国总统特朗普加大对伊朗施压的影响，油价持续上涨，全球通胀忧虑加剧，导致全球债券抛售潮愈演愈烈。日本30年期国债收益率飙升20个基点，创下自1999年该期限国债发行以来的最高水平，同时带动10年期和20年期国债收益率上涨约10个基点，达到1996年以来的最高水平。

与此同时，30年期美债收益率一度上升4个基点，至5.16%，创2023年10月以来最高水平。10年期与2年期美债收益率分别触及4.63%和4.10%，均达到自2025年2月以来的最高水平。澳大利亚与新西兰国债价格也同步下跌。

由于对债券收益率敏感的成长型股票推动了日本股市上涨，更高的收益率加剧了股票所面临的风险。

不过，三井住友DS资产管理公司高级基金经理Sohei Takeuchi表示，随着日本在通胀的推动下进入名义经济扩张阶段，股票仍可能保持吸引力。他认为，除非日本国债收益率上升至与美国国债类似水平，否则不太可能出现从股票到债券的大规模资金转移。