Pimco首席投资官预警：若通胀预期持续上升 美联储将被迫紧缩

Pimco首席投资官预警：通胀预期上升或迫使美联储采取行动

太平洋投资管理公司(Pimco)首席投资官丹尼尔·伊瓦辛(Daniel Ivascyn)警告称，全球债券收益率的飙升可能引发金融市场动荡，若通胀预期进一步上升，美联储及其他主要央行将不得不采取行动。

自美国于2月底袭击伊朗后，油价飙升推动美国国债市场对通胀的预期——即所谓的“盈亏平衡通胀率”——近期升至三年多来的最高水平。数据显示，美国10年期盈亏平衡通胀率目前已升至2.5%以上，而年初时约为2.2%。

这一走势引发全球债券市场大幅抛售，并推动美国30年期国债收益率本周升至2007年以来最高水平。伊瓦辛警告称，如果长期通胀预期变得更加明显地脱锚，那么即便经济出现一些疲软，政策收紧也将发生。

美联储政策前景

政策进一步收紧的前景，为本月刚刚接任美联储主席的凯文·沃什带来了充满挑战的局面。此前，美国总统特朗普一直呼吁降低利率。尽管美联储今年迄今一直维持利率不变，但官员们对货币政策前景的分歧正日益加深。

利率互换合约目前几乎已完全计入美联储年底前加息25个基点的可能性。

风险资产表现

伊瓦辛表示，风险资产的表现“在边际上有些令人惊讶”。他指出，过去大约15年里，逢低买入股票和信贷资产一直是非常赚钱的策略。国债收益率可能会进一步上升，但他认为，如果不开始对风险市场造成显著冲击，它们很难大幅继续上升。

此外，交易员迅速转向押注加息提升了垃圾债的吸引力。但由于垃圾债利差距离2007年的低点不远，滞胀风险初现，且私募信贷违约上升，一些投资者已经开始质疑这种让几家风险最高的借款人也能在最近进入市场融资的亢奋情绪。

通胀数据

上周公布的最新数据印证了美国经济面临的通胀压力。受中东战争推升汽油价格持续上涨以及食品杂货成本跳涨影响，美国通胀继续加速，4月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.8%，创下自2023年以来最快增速。与此同时，美国4月生产者价格指数(PPI)环比飙升1.4%，创2022年3月以来最大单月涨幅，远超市场预期的0.5%；同比涨幅达6.0%，为2022年12月以来最高水平，大幅超出4.8%的市场预期。

油价和通胀环境的剧变，已迫使市场对美联储政策路径的定价发生历史性逆转。就在2月中东战争爆发前，隔夜指数掉期市场显示，交易员普遍预计美联储2026年全年将降息约50个基点。但战争引发的能源冲击让利率前景彻底转向。