美联储最青睐通胀指标符合预期、消费者支出仍显韧性 美联储短期最优解或是按兵不动

美国4月通胀加速升温符合预期，消费者支出小幅增长

在中东战事推高能源价格的背景下，美国4月通胀加速升温但基本符合预期，同时消费者支出出现小幅增长。美联储最青睐的通胀指标、美国4月PCE物价指数同比涨幅为3.8%，符合市场预期，高于上月的3.5%；环比涨幅为0.4%，低于市场预期的0.5%和上月的0.7%。剔除食品和能源项目的4月核心PCE物价指数同比涨幅为3.3%，符合市场预期，高于上月的3.2%；环比涨幅为0.2%，低于市场预期的0.3%和上月的0.3%。

美国4月个人支出环比涨幅为0.5%，符合市场预期，低于上月的0.9%；经通胀调整后的实际个人消费支出环比增长0.1%，低于上月的0.2%。此外，美国4月个人收入环比持平；经通胀调整后的可支配收入环比下降0.5%，为连续第三个月下滑。储蓄率降至2.6%，为2022年以来最低水平。这份支出数据表明，在生活成本担忧以及就业趋势不均衡的背景下，消费者变得更加谨慎。

由于4月PCE数据基本符合市场预期，且个人支出数据仍显现出一定韧性，在这两份数据公布后，美股三大股指期货跌幅收窄，美债收益率则下跌。

零售商警告与美联储官员态度

包括沃尔玛(WMT.US)在内的零售商警告称，高燃料成本正在挤压利润率，并可能很快反映到货架商品价格上。尽管近几个月来更高的退税帮助支撑了消费者支出，但这一作用部分被油价上涨所抵消——目前美国汽油价格已升至近四年来最高水平。

在这份通胀数据发布之际，通胀压力加剧了市场担忧，且越来越多的美联储官员释放出鹰派信号。美联逊副主席杰斐逊表示，随着关税和能源成本上升的影响逐渐消退，他预计今年晚些时候通胀将会降温，不过他警告称，通胀风险依然偏向上行。

芝加哥联储主席古尔斯比周四加大了他的警告力度，称人们对AI提升生产力潜力的预期不断高涨，可能会推高通胀，并迫使美联储及其他央行提高利率。

美联储内部立场与未来政策走向

美联储内部鹰派阵营正在扩大。上月的美联储FOMC会议出现了1992年以来最高的异议程度——多达三名官员投票反对释放宽松倾向的政策声明。会议纪要显示，在中东冲突推升能源价格、通胀压力重新升温背景下，美联储内部正明显转向更鹰派立场。

6月16日至17日，新任美联储主席凯文·沃什将主持其任内首场联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议。在通胀攀升、FOMC内部分歧空前加剧、白宫持续施压降息的复杂背景下，这场会议不仅是对沃什领导力的首次考验，更可能成为决定美联储未来数年政策走向的关键节点。

综合各方分析，美联储6月会议最可能的结果是维持利率在3.50%-3.75%不变，但政策声明措辞可能从宽松倾向转向中性。芝商所“美联储观察”工具显示，市场认为美联储6月和7月维持利率不变的概率超过90%。