全球富豪开启“去美元化”交易! 家族办公室们削减美国敞口 新兴市场、黄金与瑞郎成多元化配置风向

全球家族理财办公室计划大规模投资组合调整，转向新兴市场

根据瑞银全球家族办公室研究报告，全球最顶级家族理财办公室计划进行多年来最大规模的投资组合调整，其中60%的家族办公室计划在未来一年进行战略调整，约为过去五年水平的两倍。这些家族办公室中，许多正在削减其美国市场持仓组合，并大举增持新兴市场资产。

北美是唯一一个家族办公室计划在未来12个月降低资产配置的地区，而他们多数表示，未来计划增持拉丁美洲和非洲。瑞银美洲私人财富管理主管John Mathews指出，家族办公室的关注点已从全球贸易关税紧张局势转向地缘政治紧张局势、发达市场债务不可控，以及利率与长期限美国国债收益率环境。

新兴市场投资趋势

全球资管巨头DoubleLine Capital首席执行官杰弗里·冈拉克建议投资者配置非美国市场、本币资产和新兴市场，至少30%至40%的组合配置于非美元资产，并看好黄金、白银和新兴市场受益于美元走弱。

家族办公室撤离美国市场的趋势反映出他们正在更广泛地远离美国市场，转向司法辖区多元化，即在多个国家分散资金以对冲风险。根据瑞银调查，三分之二的家族办公室将其可投资银行资产配置在至少三个司法辖区，近三分之一的家族办公室将其资产配置在至少四个司法辖区。

家族办公室的一个主要目标是降低其美元计价的投资敞口，或者“去美元化”。超过四分之一的家族办公室计划降低其美元计价资产持仓规模，三分之二的家族办公室预计市场对美元担任全球储备货币角色的信心将持续下降。

家族办公室们表示，未来12个月以及未来五年的头号风险都是地缘政治不确定性，排名第二的风险是全球贸易战。恶性通胀、网络攻击和债务危机也被列为高风险。

资产配置调整

家族办公室计划增持新兴市场股票，以及基础设施和黄金投资，同时略微降低现金以及房地产市场持仓。美国的家族办公室与海外家族办公室之间存在巨大且日益扩大的分化，美国的家族办公室乐于继续集中配置本土市场，而海外家族办公室正在将更多资金带回本国，或投向其他非美国市场。

在全球范围内，北美是唯一一个未来12个月计划被减配的地区，而家族办公室计划增配拉丁美洲和非洲。超过四分之一家族办公室计划降低美元计价资产，约三分之二预计美元储备货币地位的信心下降，近一半认为自身美元敞口过高。

华尔街机构如摩根大通、摩根士丹利、贝莱德、美国银行/美林等也在不同维度看好新兴市场。MSCI 新兴市场指数去年以美元计回报34.4%，2026年初继续跑赢、年初以来上涨11.5%。

风险层面则在于，若美元因战争或避险需求重新走强、美国长债收益率继续上行、油价冲击拖累新兴市场进口国，或者全球风险偏好急转直下，新兴市场仍会阶段性承压。但从中长期资产配置角度看，“降低美国与美元集中度、提高新兴市场与非美元资产权重”已经成为越来越多顶级资金的共同方向。