监管松绑叠加散户热捧 台积电(TSM.US)ADR溢价创两年新低

台积电美股溢价跌至两年低位，本地投资者增持推动股价上涨

根据FOREXBNB的报道，台积电（TSM.US）美股相对台股的溢价已跌至两年来的最低点。数据显示，5月份台积电美国存托凭证（ADR）较其台股平均溢价为13.7%，低于去年12月份的26%，并且已经连续五个月下降。这一变化与全球人工智能热潮初期的情况形成鲜明对比，当时国际投资者对台积电ADR的溢价要高得多。

台积电台股股价的大幅上涨是导致估值格局转变的主要原因。今年以来，台积电台股的涨幅已超过50%，而其ADR的涨幅不到40%。监管政策的调整放宽了本地股票基金配置台股的比例限制，进一步助推了台积电台股的上涨，同时散户投资者也纷纷涌入人工智能概念股。

Zero One Investment Research执行董事Vincent Fernando表示：“过去数月，台湾本地市场对人工智能产业周期的乐观情绪远超美国。相较于美股投资者，台湾投资者对人工智能泡沫的担忧要小得多。”

台积电美股通常高于台股，原因包括海外投资者投资ADR渠道更为便捷，且该证券被纳入多款主流指数；另一方面，ADR可自由流转，而台股若要转换为对应的美股份额，还需取得专项监管审批。

ADR溢价的持续收窄表明，在经历多年由外资主导定价后，本地投资者如今对台积电估值的影响力显著提升。台积电股价的强势上涨，也推动台湾股市跻身全球五大证券市场之列。