三大驱动力推高铜价！高盛、花旗齐声唱多 年内或触及15000美元

全球铜市场供需变化引发价格预测上调

全球铜市场正经历前所未有的供需变化，矿业巨头停产、美国抢购以及AI与新能源对铜的持续需求增加，导致高盛和花旗两大投行近期大幅上调铜价预测。

铜价预测上调

高盛将2026年底LME铜价预测从每吨12465美元上调至13735美元，2027年全年均价预测从12150美元上调至13800美元。花旗则将短期铜价预测从每吨13000美元上调至14500美元，未来6至12个月目标价看高至15000美元。

三大驱动力推高铜价

矿山大面积停产：全球两大主力铜矿印尼Grasberg铜矿和刚果(金)Kamoa-Kakula铜矿因生产事故至今未能恢复满产，预计要到2028年才能回到正常水平。高盛因此将2026年全球矿山供应预测下调35万吨，相当于全球矿山总供应量的约1.5%。

美国大举囤铜：市场对美国可能对精炼铜加征关税的担忧驱动进口商抢先备货，导致大量铜从全球运往美国。高盛预计全年美国铜库存累积将从55万吨上调至90万吨，美国以外铜市场的供应缺口预测从6万吨上调至64万吨，2027年缺口预测从4万吨上调至17万吨。

AI与新能源构筑结构性需求：AI数据中心和能源转型正在构筑坚实的“铜需求长城”。每兆瓦AI数据中心的铜消耗量约为27至33吨，一辆纯电动汽车的铜用量约83公斤。中国市场新能源车的铜需求量2026年预计达到184万吨，2027年有望突破200万吨；全球数据中心的铜消费量2026年将达到74万吨，2028年预测达到130万吨。

风险偏好与关税变数

尽管前景看涨，市场仍面临显著的不确定性。高盛指出，若全球风险偏好大幅回落、投机资金撤出，铜价可能跌至每吨12600美元左右；而美国若明确对铜征收关税，则可能推动2026年下半年铜价升至14000美元以上。花旗认为，市场对美国加征铜关税的担忧至少在6月底的审查截止日期前将继续为铜价提供支撑，但若6月之后市场不再计入关税风险溢价，关税政策的不确定性或将转为利空。