能源冲击效应不及疲软就业 经合组织预计英国央行今年按兵不动 2027年转向降息

经合组织预测英国央行将维持基准利率不变，英国经济增长速度位居七国集团第三

经济合作与发展组织（OECD）预计，尽管通胀上升，英国央行今年仍将维持基准利率不变，主要因为能源成本通胀冲击将是“暂时性的”，而英国长期疲弱的就业市场将抑制价格增长压力。在其最新预测中，OECD表示，尽管通胀仍高于2%的目标，英国央行将在2027年降息25个基点至3.5%。

OECD的国内生产总值（GDP）预测较3月几乎没有变化，今年增速展望从0.7%略微上调至0.9%，但2027年增速从1.3%小幅下调至1.1%。该组织认为，在暂时性通胀以及有限刺激政策带动之下，今年英国仍将是七国集团中经济增长速度第三快的经济体，仅次于美国和加拿大。

OECD敦促英国政府推进财政整顿，并确保在能源冲击期间对英国家庭的任何支持都具有针对性；因为国家债务继续膨胀，OECD预计将从2023年即工党上台前一年的债务GDP占比98.8%，大幅升至2027年的105.4%。

OECD表示，英国仍然比任何其他七国集团经济体更容易受到通胀带来的负面影响，预计今年消费者价格涨幅平均为3.7%，明年为2.4%——略低于此前在3月发布的预测，当时中东地缘政治冲突刚刚开始。OECD表示，通胀将“挤压英国国内实际收入并加剧不确定性，拖累私人消费和投资”。

OECD表示，英国失业率今年将从5%升至5.5%，随后在2027年略微回落至5.3%。

OECD表示，尽管今年通胀可能继续上升，英国央行仍应看穿这一影响，而不是通过更高利率作出反应。英国央行还应在2027年继续按照当前每年700亿英镑（大约944亿美元）的缩表速度，通过量化紧缩加速出售其资产负债表上的资产。

OECD的预测与当前市场预期相左，后者预计到9月前基准利率将上调25个基点。英国央行货币政策委员会中的鹰派成员之一Megan Greene周二暗示，她可能很快会加入英国央行首席经济学家Huw Pill主导的阵营，即投票支持加息，尽管英国央行行长贝利(Andrew Bailey)和其他几位同僚坚持认为，他们有时间等待并观察伊朗战争带来的能源通胀影响究竟如何发展，然后再采取行动。

OECD预计，欧元区和澳大利亚央行不久后将采取加息政策，而美联储则将长期维持利率不变，这表明全球政策制定者们今年可能再次开始分化。相比之下，利率期货交易员们立场则显得更加激进，“美联储观察工具”显示交易员们押注今年12月美联储将加息25个基点，并且加息定价概率已经接近100%。

OECD表示：“预计货币政策将进一步放松，英国央行将在2026年看穿能源冲击，并在2027年随着潜在价格压力缓解而转向中性立场。”“鉴于借贷成本高企、债务利息支出庞大以及公共债务上升，财政刺激政策将保持限制性。”

该组织还敦促政府通过加强能源安全来“降低对进口能源价格通胀的长期脆弱性”。OECD表示：“纠正阻碍电气化的价格信号、加快电网容量扩张并增强短期能源组合灵活性，将使清洁发电能够可靠地取代天然气供给。”