AI牛市完好？科技股大跌后，华尔街研判：健康回调！

华尔街投行维持美股牛市判断，AI驱动盈利增长预期不变

尽管经历了2020年以来最猛烈的半导体板块抛售，华尔街主流机构如花旗、摩根士丹利、高盛等并未改变对美股牛市的判断，反而上调了标普500指数的目标位，认为人工智能(AI)驱动的盈利增长将继续支撑美国股市冲击历史新高。

上周五，美国科技股遭遇“黑色星期五”，费城半导体指数单日暴跌逾10%，创下2020年疫情冲击以来最大跌幅；纳斯达克指数录得历史最大单日点数跌幅之一，单日蒸发市值高达1.8万亿美元。

暴跌的恐惧在周一亚太市场继续蔓延，韩国KOSPI指数周一盘初暴跌逾8%，触发熔断机制，韩股交易暂停20分钟；日经225指数跌逾3%，软银集团暴跌逾9%。这场全球性的AI资产再定价，发生在SpaceX即将进行创纪录IPO的前一周，发生在沃什即将主持美联储首次政策会议的前十天，也发生在一场"华尔街最撕裂的牛市"正在成形之际。

华尔街策略师对市场回调的看法

摩根士丹利的Mike Wilson与花旗的Scott Chronert均认为，当前的回调是健康的，牛市远未结束。Wilson认为，上周五由仓位驱动的抛售是一次"健康的调整"，牛市若想延续至年底，"回调既是不可避免的，最终也是良性的"。他维持标普500指数8000点的年底目标价不变，较当前点位仍有约8%的上涨空间，并初步设定了2027年年中目标价为8300点。

花旗策略师Scott Chronert大幅上调了2026年标普500每股收益预期，从320美元提升至350美元，并首次提出2027年400美元的初步预测。花旗将标普500指数年底目标价从7700点上调至8100点，认为这一上调"并非估值倍数的扩张，而是企业盈利能力的强劲加速"。

高盛九项指标监测市场过热情况

高盛在其最新研究报告中指出，虽然一些过热迹象确实已经出现，但多个关键指标显示，当前市场与历史泡沫时期所见的极端水平仍有相当大的差距。高盛策略师Ben Snider和他的团队制定了一个监测框架，该框架涵盖四个维度——价格表现、交易活动、投资者情绪和企业预期——共包含九项指标。研究表明，这些指标的中位数排名目前处于1995年以来的第86个百分位；相比之下，该指标在互联网泡沫时期达到了第100个百分位，在2021年市场高峰期达到了第95个百分位。

高盛预计盈利增长将保持强劲，并预测标普500指数的每股收益将在2026年达到340美元，较2025年增长24%。

未来30天的三个重大考验

未来30天将面临三个重大考验：美国5月CPI数据与加息路径、沃什的首场FOMC会议、SpaceX的创纪录IPO。