杠杆ETF交易狂潮反客为主：SK海力士近七成交易量源于衍生品对冲

韩国AI概念股SK海力士衍生品交易量激增，股价波动加剧

根据FOREXBNB的观察，韩国AI概念股之一的SK海力士，其衍生产品需求正推动着交易量的增长。Leverage Shares分析师桑迪普·劳指出，与SK海力士挂钩的杠杆ETF交易量巨大，这些产品及其对冲流占到了该芯片制造商股票交易量的60%至70%。

这一现象表明，投资者对AI的热情已经从直接购买股票转变为杠杆ETF在交易中占据越来越大的份额。在过去一年中，SK海力士的股价暴涨了约780%，期权交易规模也随之变得庞大，部分市场参与者认为资金流向的重要性可能与公司的基本面相当。

桑迪普·劳表示：“SK海力士股票的资金流越来越多地来自杠杆ETF，而不是对公司股票本身的兴趣。”他进一步比喻说，“现在的现货股票市场已经变成了‘被杠杆ETF这条狗摇动的尾巴’，而不是相反。”

紧随去年10月在香港推出的一款基金获得成功之后，韩国发行商上个月掀起了一股推出该股票挂钩杠杆ETF的热潮。这些产品为了维持其目标收益率，必须利用衍生品进行每日调仓（再平衡），从而在底层股票和期权市场中引发了额外的交易。

周二，SK海力士的未平仓期权数量在约一个月内激增了近17倍，创下历史新高。在正常交易时间结束后，也开始出现大宗看涨期权（牛证）的挂牌。SK海力士的股价本周剧烈震荡，周大跌近8%，次日则暴涨16%。周五，该股一度大涨9.7%。

BI首席全球衍生品策略师坦维尔·桑杜表示：“SK海力士部分密集的看涨期权活动，可能反映了杠杆产品的运作机制及其对冲需求，当仓位进行调整时，这会放大股市的暴涨和回调。”

杠杆ETF的兴起长期以来一直引发人们对其对底层资产影响的担忧。这种担忧在韩国尤为迫切，因为SK海力士在基准韩国综合股价指数(Kospi)中占了近四分之一的权重。

高盛集团的销售部门在这些新型韩国杠杆ETF推出的不久后，便将其形容为潜在的“波动性加速器”。周一，在SK海力士股价暴跌之际，其期权交易量突破了40万张合约，这种活跃程度是三星电子自2017年以来从未见过的。

海纳国际集团衍生品策略联合主管克里斯·墨菲表示：“对更广泛市场而言，这意味着SK海力士成为了另一个标杆，表明AI和存储芯片领头羊的走势已经超越了单纯的基本面。这并不意味着其走势与基本面脱节，但确实意味着该股在交易中可能比较单纯由基本面暗示的状况拥有更强的动能以及更大的日内波动性。”