日本“渡边太太”认怂！散户停止做空日元反手做多，与华尔街大空头展开史诗级对赌

日本散户外汇投资者转变策略，与专业投资者对立

根据FOREXBNB的观察，日本散户外汇投资者在政府警告后停止了对日元走弱的押注，转而与专业投资者的日元贬值预期形成对立。

根据日本金融期货协会(FFAJ)和东京金融交易所(TFX)的数据分析，个人投资者的日元仓位均值估算已由空转多，净做多日元约5000亿日元（约合31亿美元）。而在4月底，散户对日元的空头押注高达2.33万亿日元，为2020年末以来的最高水平。

周一，日元一度贬至1美元兑161.93日元，突破了4月下旬日本财务省进场干预时的价位，增加了当局再次干预的风险。尽管日本央行已加息，日元承压的格局仍在延续，投资者普遍认为央行行动过于迟缓，未能实质收窄日本与其他主要经济体的利差。

东京SBI FX Trade董事总经理Marito Ueda表示，“散户可能在期待当局会干预，因而建立逆势的‘做空美元/做多日元’仓位。”

IG Securities Ltd.高级市场分析师Junichi Ishikawa也注意到散户仓位出现转向。“我们的数据显示，买入与卖出仓位大致平衡，”他说。

与之形成对比的是，据美国商品期货交易委员会(CFTC)截至6月16日当周的最新数据，杠杆基金与资产管理机构合计持有的日元净空头规模，已达2024年7月9日以来最高，接近前一周触及的历史级极端空头水平。

专业投资者的这种仓位布局，似乎无视了日本财务大臣片山皋月反复发出的警告：当局准备采取“大胆行动”以压制外汇市场中过度的投机性波动。据日本放送协会(NHK)报道，片山皋月与日本最高外汇事务官员——财务省财务官三村淳——周一与美国财政部长斯科特·贝森特举行了在线会谈。

日元波动率分析

日元升值时的波动率抬升幅度，往往明显大于日元贬值时；今年以来，随着干预担忧抑制日元走弱空间，“日元上涨波动率”与“日元下跌波动率”之间的差距进一步走阔。

澳洲国民银行(NAB)外汇策略主管Ray Attrill称，美元/日元眼下“上方卡着干预风险、下方又有持续的做空日元套息吸引力”。他直言：“到162–163区间附近的某个位置，我们可能会再看到一轮‘枪响’(指日方干预)。”

日本金融期货协会(FFAJ)数据显示，上月零售场外(OTC)外汇月交易量降至2024年2月以来最低，释放出散户交易者趋于谨慎的信号。

三井住友信托银行东京资深市场策略师Ayako Sera表示，“就算存在根深蒂固的‘日元长期偏弱’预期，日本本土散户也可能不太敢碰日元，”“因为一旦干预触发日元波动率急飙，他们会首当其冲。”