美股遭遇近四个月最大单周资金流出，美银Hartnett：“卖出信号“仍在闪烁

美国股票基金资金流出创新高，美银牛熊指标升至“极度看多”区间

根据美国银行最新周报，截至7月1日的一周，美国股票基金单周资金流出规模达到172亿美元，创下2026年3月以来最大单周净赎回纪录。这一资金流出标志着美股基金连续第二周录得资金净流出，与年初以来的资金流入势头形成鲜明对比。

与此同时，美银牛熊指标（Bull & Bear Indicator）从9.1进一步升至9.5，继续处于“极度看多”区间。该指标于5月20日触发的“卖出信号”至今仍未解除，警示信号持续亮起。

资金流向分析

在资金撤离美股的同时，投资者将目光转向投资级债券和高收益债券。投资级债券当周吸引172亿美元流入，连续13周录得净流入；高收益债券吸引34亿美元，创2025年5月以来最大单周流入规模。科技板块继续吸引资金，当周科技基金流入143亿美元，年初至今累计流入规模有望创下1520亿美元的历史纪录。

美股资金流出的背景下，半导体板块承压尤为明显。费城半导体指数在过去两个交易日内累计下跌11%，受到AI相关高估值为核心的质疑情绪的持续冲击。

然而，能源、黄金、比特币及国防板块则同期显著跑输，其中油价下跌31%，比特币跌14%。

全球资金轮动

在全球资金轮动的背景下，日本股票基金当周吸引19亿美元，创近七周最大单周流入规模。全球股票整体净流出139亿美元，其中共同基金净赎回188亿美元，ETF净流入52亿美元。债券市场则持续吸金，整体流入291亿美元，债券资金净流入已连续62周。货币市场基金当周吸引550亿美元。

商品和黄金继续承压。黄金当周净流出30亿美元，连续第七周录得流出，为2024年3月以来最长连续流出纪录。加密货币净流出20亿美元，创2025年11月以来最大单周流出规模。能源基金流出32亿美元，创2024年7月以来最大周度流出；原材料基金流出68亿美元，创2026年3月以来最大流出。

美银私人客户资产配置

美银私人客户部门（管理资产规模约4.5万亿美元）的仓位数据同样透露出审慎信号。当前资产配置中，股票占比65.4%，债券占比17.6%，现金占比9.8%。过去一周，私人客户对权益类资产的净赎回规模为近四周最大。

在固定收益端，私人客户呈现出明显的拉长久期操作：美国国债短期国库券（T-bills）连续第五周录得资金流出，而中期国债（T-notes）则持续获得净流入。过去四周，私人客户通过ETF增持了原材料、医疗保健及市政债券，同时减持了日本股票、必需消费品及金融板块。

年初至今，私人客户权益ETF持仓份额增长5.4%，但近一周增速已放缓至0.1%，显示短期加仓意愿明显降温。