从AI算力贝塔转向“现金流防御”! AI半导体回调之际 华尔街策略风向切换至“低压力优质股”

杰富瑞建议投资者转向低压力优质股以应对AI半导体回调

华尔街金融巨头杰富瑞(Jefferies)建议投资者近期持有高质量、低获利了结压力且低拥挤度股票，以应对可能出现的夏季科技股大回调。这一观点与摩根士丹利资深策略师威尔逊(Michael Wilson)等顶级策略师一致，即从高拥挤度、高杠杆且高贝塔(高β)的AI算力交易主题中阶段性降低仓位，转向高质量、低动量、充裕现金流以及今年涨幅远不及科技股票的强劲基本面周期板块与防御类股票。

截至周二亚洲股票市场收盘，AI半导体交易主题在宏观利率冲击、中东地缘政治冲突再起、三星强劲业绩触发市场“卖事实”操作等一系列因素推动下陷入回调。三星电子股价收跌6.9%，SK海力士跌6%，韩国基准股指KOSPI综合指数收跌4.9%，并且这股跌势传递至美国市场。

截至周二美国股市收盘，费城半导体指数跌4.9%，英特尔、AMD、美光以及迈威尔科技等高贝塔AI半导体产业链领军者们领衔承压。

杰富瑞、摩根士丹利与华尔街资管巨头PNC资产管理(PNC Asset Management)等机构的最新市场交易策略凸显出，随着AI半导体相关动量交易降温，资金将从高杠杆算力β转向低压力质量股，市场领涨力量有望从半导体扩散至现金流/消费/防御/周期类型修复资产。

AI回调风暴下的避险清单

杰富瑞的量化策略主管Desh Peramunetilleke在最新发布的研究报告中称，与人工智能相关的问题包括潜在产能过剩、超大规模云计算厂商们预计投入7000亿美元资本支出后将带来的利润路径仍然模糊，以及Token整体成本上升带来的需求压力。

自2024年以来，标普500动量指数跑赢更广泛美国股市幅度超过70%，接近20世纪90年代互联网泡沫时期的极端水平。Peramunetilleke领衔的策略师团队表示：“尽管我们仍认为这一主题是长期投资赢家，但上述原因可能推动人工智能主导的动量交易主题出现平仓潮。”

杰富瑞策略师们筛选了质量评分较高且市值超过100亿美元、基本面长期稳健且长期自由现金流收益率高于3%的公司。该股票投资组合还必须包括动量有限、估值非常具有吸引力，并且未来一年预期市盈率低于20倍的股票。

全球知名制药巨头艾伯维(AbbVie)获得了杰富瑞的最高质量评分。杰富瑞策略师们预计，该公司将在2026年至2027年实现近28%的复合年盈利增长，自由现金流收益率为5.2%，是名单中增长与现金流组合较强的公司之一。

总部位于芝加哥的艾伯维将于7月31日公布第二季度业绩。根据FactSet数据，该股过去三个月上涨25%，过去一年上涨37%，股息收益率为2.7%。

奈飞目前总市值大约为3200亿美元，自由现金流收益率为3.6%，在杰富瑞模型中同样获得了较高质量评分。这家占据全球主导地位的流媒体平台可能将在第二季度实现营收显著增长13%，尽管其警告称，由于热门内容上线时间安排，内容支出将在上半年加权集中。

杰富瑞给出的这份高质量、低压力筛选名单中的其他重要公司名单还包括劳氏公司、麦当劳和美国运通。

从AI半导体主题转向“买入现金流与市场广度”策略

随着AI半导体主题因仓位拥挤度与高杠杆而陷入回调，资金开始从高拥挤AI算力贝塔转向现金流防御，华尔街策略主线也愈发从AI算力基础设施扩散到大幅跑输科技的更广泛的优质基本面资产。

威尔逊最新给出的板块轮动框架也指向同一方向：市场领涨力量应从半导体等AI资本开支直接受益者，扩散至超大规模云厂商、消费可选商品、运输、区域银行和生物科技等板块。威尔逊领衔的摩根士丹利团队最新观点强调，美股市场投资广度仍应继续改善，并继续偏好消费可选商品、运输、区域银行，同时把生物科技纳入轮动主线。

根据最新的Markets Live Pulse(MLIV)调查数据，在6月22日至7月2日期间接受调研的221名受访投资者群体中，53%表示在下半年倾向于增持聚焦传统经济的周期型企业股票，并从科技股上涨中兑现部分收益。

来自华尔街资管巨头PNC资产管理(PNC Asset Management)的首席投资策略师Yung-Yu Ma表示，PNC已将其对AI相关的热门科技股的投资立场从“积极增持”转为“中性”，核心理由是AI算力交易主题在当前水平上“已经相当充分定价”。

摩根大通全球股票策略师Mislav Matejka同样看好周期股轮动行情，认为只要地缘政治紧张局势持续缓和、企业盈利与通胀保持稳定，向周期性股票等更广泛板块的扩散与轮动将成为“贯穿年底的制胜策略”。