日本债券市场正经历一场愈演愈烈的风暴，这使得全球金融市场笼罩在紧张的气氛中。
市场对日本央行可能在12月加息的预期急剧增加，导致日本国债的收益率全线飙升至数十年未见的高点。最新的市场行情显示，日本30年期国债的收益率上升了2.5个基点，达到了3.445%，创下了历史新高。
20年期国债的收益率上升了3个基点，达到了2.94%，这是自1999年6月以来的最高水平。作为市场关键指标的10年期国债收益率也上升了1.5个基点，达到了1.905%，这是自2007年以来首次达到这一水平。
市场的紧张情绪即将面临直接的考验。日本财务省计划在今天（12月3日）发行大约7000亿日元的30年期国债。瑞穗证券的首席策略师Shoki Omori预测，这次拍卖的需求可能会“略显疲软”，这无疑给本已脆弱的市场增加了新的不确定性。
这次债券市场剧烈波动的根源，直接指向市场对日本央行货币政策即将发生转变的强烈预期。行长植田和男的最新表态，已经将12月加息的可能性从十天前的20%提高到了80%。市场担心，在圣诞节假期前流动性减少的情况下，任何政策的意外变动都可能被放大，其影响可能会迅速扩散到全球，对美股等风险资产构成潜在的威胁。
引发市场预期的催化剂是日本央行行长植田和男在12月1日的讲话。他罕见地直接提到了即将在12月18日至19日举行的货币政策会议，并表示将“酌情做出决定”。摩根士丹利分析认为，央行行长在常规讲话中直接提及下一次会议并暗示决策，是一个“极不寻常”的强烈信号。
植田和男为加息提供了多方面的论据。他表示，实现经济展望的“信念正在增强”，支持政策正常化的条件正在改善。他认为，尽管近期GDP数据出现了负增长，但这只是一个“暂时性的”技术性回调，经济仍在温和复苏。同时，他强调围绕美国经济的不确定性已经减少，为日本央行采取行动减少了外部阻力。
在作为加息关键前提的薪资增长方面，植田和男认为明春薪资谈判的“初步势头”正在改善。他指出，薪资向销售价格的传导仍在继续，这暗示潜在通胀趋势可能正在发生持久性的转变，为结束负利率政策铺平了道路。
市场对日本央行加息的担忧，不仅源于利率本身，更源于其可能引发的全球连锁反应。
许多交易员还记得2022年圣诞节前的市场动荡。当时，日本央行在12月会议上意外调整了收益率曲线控制（YCC）政策，引发了全球市场的剧震和“套息交易惨案”。Deutsche Bank的Jim Reid提醒说，历史可能会惊人地相似。
风险外溢的迹象已经开始显现。作为“套息交易”风向标的比特币价格，在植田和男讲话后迅速回吐了涨幅。有分析指出，日本长期国债收益率的急剧上升，可能成为推高市场波动率（VIX）的重要因素。
去年10月，日本利率的异动曾与纳斯达克100指数的暴跌同步发生，历史经验为当前市场敲响了警钟。与此同时，黄金等避险资产价格的上涨，也反映出市场对潜在风险的担忧正在增加。
