美国联邦债务的持续增长正将美国经济推向一个危险的境地。前美国财政部长、前美联储主席耶伦（Janet Yellen）发出警告，一种“财政主导”的情况正在形成，这可能导致央行为了降低偿债成本而保持低利率，而不是为了控制通货膨胀。
根据1月5日彭博的报道，耶伦在1月4日于费城举行的美国经济学会年会上表示，“财政主导”的条件正在变得日益明显。她特别提到，特朗普已经“公开要求”美联储降低利率，其目的在于减少政府的偿债支出。如果政治压力导致央行屈服，美国经济政策的独立性将受到严重威胁。
报道中提到，这一警告得到了多位重量级经济学家的响应。前克利夫兰联储行长梅斯特直言不讳地指出，当前债务问题中最令人担忧的是特朗普政府官员似乎没有意识到问题的严重性。她强调，与以往政府即使行动不力也清楚自己处于危险之中不同，本届政府可能根本没有意识到潜在后果的严重性。
美国国会预算办公室（CBO）预测，今年的联邦赤字将达到1.9万亿美元，债务总额占国内生产总值（GDP）的比例将上升到大约100%，并在未来十年进一步增加至约118%。这种不可持续的债务路径不仅增加了财政风险，也使货币政策制定者面临前所未有的困境。
尽管前景不容乐观，耶伦对未来仍保持了一定的谨慎乐观态度，她认为潜在的危机可能会促使国会最终达成跨党派协议，实施必要的预算改革。
耶伦的核心担忧是货币政策可能会受到财政压力的影响。所谓的“财政主导”是指当主权债务达到不可持续的水平时，财政政策实际上控制了宏观经济。在这种情况下，中央银行失去了独立性，不得不人为压低利率以确保政府能够偿还债务，从而放弃了控制通胀的主要任务。
据报道，耶伦之前曾更严厉地表示，如果特朗普成功迫使美联储保持低利率以减轻政府债务负担，美国可能会面临成为“香蕉共和国”的风险。在上周日的讨论中，她再次表达了对特朗普施压美联储行为的担忧，认为这种政治干预正在加强财政主导发生的条件。
除了债务规模本身，决策层的认知偏差也被视为一个重大风险。梅斯特在小组讨论中强调，当前局势中最“可怕”的部分是本届政府对风险缺乏理解。“以前的政府知道他们正处于悬崖边缘，但我认为这届政府可能没有意识到其中的含义。”
分析认为，这种认知的缺失可能导致政策制定上的误判，从而加速财政状况的恶化。
尽管前景严峻，耶伦对未来仍保持了一定的谨慎乐观。
她表示，潜在的危机——例如社会保障和医疗保险即将面临的破产风险——可能会成为催化剂，促使国会最终达成跨党派协议，实施必要的预算改革。
并非所有与会经济学家都像耶伦那样抱有希望。加州大学伯克利分校经济学家David Romer表示，他对两党能够达成协议以避免“财政灾难”的前景感到“不那么乐观”。Romer警告称：
“我们面临着财政问题。如果我们不解决这个问题，它将给每个人带来麻烦，包括美联储。”
分析人士指出，这一观点反映了学术界对美国长期财政健康及其对货币政策溢出效应的深切忧虑。随着债务占GDP比重向118%迈进，政策制定者通过常规手段解决问题的时间窗口正在缩小。
