OPEC+正在啓動一場最爲激進的增產計劃，或連續第三次宣佈大規模增產計劃，矛頭直指美國頁岩油行業的生存底線——每桶60美元。媒體分析稱，這場精心設計的市場擠壓戰略，暗示着OPEC+主要成員國沙特和俄羅斯決心奪回十年來逐漸失去的市場份額，並趁美國頁岩油生產商陷入成本上升、資本緊縮的脆弱時刻發起攻勢。

根據滙豐最新研報預測，繼5月和6月各增產41.1萬桶/日後，OPEC+很可能在7月再度宣佈類似規模的增產，隨後迴歸常規月度增產節奏。

這一策略可能將國際油價推至60美元/桶以下，直接威脅美國頁岩油企業的盈利能力，因其新鑽井需要至少61美元/桶的價格才能盈利。

據路透社5月26日報道，OPEC+內部消息人士明確表示：

想要通過將油價維持在60美元/桶以下，給其他生產商的計劃製造不確定性。

OPEC+激進增產“三部曲”，瞄準美國頁岩油

滙豐銀行報告預計，繼5月和6月兩次加速增產41.1萬桶/日後，OPEC+將在5月28日和6月1日的系列會議上宣佈7月份第三輪大幅增產，隨後恢復正常月度產量增加至2025年底，並在2026年第一季度暫停增產。

這三步走的增產策略背後有幾個關鍵驅動因素:

解決哈薩克斯坦超產問題：哈薩克斯坦5月產量同比增長2%，4月該國超額生產接近40萬桶/天。

順應海灣地區季節性需求：夏季海灣國家因空調使用導致石油消費季節性增長，僅沙特國內夏季比冬季就多消耗40萬桶/天原油。

重奪非OPEC生產商（尤其是美國頁岩油）搶走的市場份額：OPEC+可能受到美国页岩油生產商最近宣布的资本支出平均削减約5%的鼓舞，儘管2025年美國陸上產量實際減少幅度要小得多(約1%)。

美國頁岩油相關技術突破使其在過去十年市場份額從14%增至20%，而OPEC份額從50%降至25%。

“是時候奪回失去的市場份額了，”一位OPEC+內部消息人士告訴路透社。一些OPEC+內部人士認爲，前兩次增產後市場表現相對穩定，給了組織更多增產的信心。

OPEC+意在奪回市場份額，油價劍指60美元？

報道分析稱，OPEC+領導者沙特和俄羅斯正推動第二個目標：奪回被美國頁岩油佔據的市場份額。要使美國頁岩油生產商受到實質性打擊，需要將油價推低至60美元/桶以下。

OPEC+內部消息人士明確表示，“想要通過將油價維持在60美元/桶以下，給其他生產商的計劃製造不確定性。”這一價格水平正好低於達拉斯聯儲調查顯示的美國頁岩油新鑽井61-70美元/桶盈虧平衡點。

這一決策很可能在5月底的會議上得到確認，路透社採訪的10位OPEC+代表和行業消息人士中有4位確認重獲市場份額是5月3日加速增產決策的動機之一。

沙特官員私下表示，即使油價降至60美元/桶，沙特仍能承受，儘管這會迫使其增加借貸以平衡預算。路透社引述俄羅斯高層消息來源稱：“石油市場失衡的主要來源是美國頁岩油的增長。”俄羅斯方面已逐漸接受沙特戰略，希望通過增產懲罰OPEC+內部超產成員，同時打壓包括頁岩油在內的其他生產商。

十年前，OPEC曾嘗試通過價格戰打擊美國頁岩油產業，結果是雖然擊垮了一批生產商，但倖存者通過技術創新和效率提升反而降低了成本。美國石油產量過去十年增長超60%，2024年達2,271萬桶/日。同期OPEC產量微降至3,239萬桶/日。

然而，當前形勢對美國生產商更爲不利：通脹推高了鑽井成本，優質油田面臨枯竭，特朗普關稅政策不僅提高了鋼鐵和鋁等關鍵投入成本，還對全球石油需求構成威脅。

美國頁岩油行業警鐘已經敲響：成本上升與產量下滑

美國最大私營原油生產商Surge Energy America首席執行官表示：“對美國生產商而言，時機再糟糕不過。”“OPEC+增產正在奪取美國頁岩油商的市場份額。”

他指出，由於優質區塊已開發殆盡，美國原油產量本就可能在今年下降。加之政府關稅政策引發的市場動盪，全行業或將面臨破產潮。

此外，據英國《金融時報》報道，多家美國石油公司正削減支出並閒置鑽機，行業巨頭警告稱持續十年的頁岩油繁榮可能即將結束。

能源公司Diamondback Energy已下調2025年產量預測，稱全球經濟不確定性和OPEC+增產已將美國油氣產業推向臨界點。貝克休斯數據顯示，美國石油與天然氣鑽機數量已降至今年1月以來最低水平。

特朗普關稅政策更是加劇了行業的困境，推高了鋼鐵和鋁的價格。包裝管的價格僅上季度就上漲10%，直接衝擊鑽井成本。

Continental Resources首席執行官Doug Lawlor表示：“隨着季度的推移，我們將看到更多的資本撤回。”

前頁岩油鑽探公司Pioneer Natural Resources負責人則表示，如果原油跌至每桶50美元，美國產量可能會減少多達30萬桶/日——超過一些小型OPEC成員國的總產量。

滙豐：布倫特油價面臨下行風險

滙豐研報指出，過去兩週布倫特原油在65美元/桶中段徘徊，OPEC+增產的影響被地緣政治風險、新的伊朗制裁以及美中關稅休戰所抵消。

該行預測布倫特油價2025年爲68.5美元/桶，2026年及以後爲65美元/桶，但下行風險在加劇。雖然季節性需求可能在未來幾個月支撐油價，但第四季度原油市場供應過剩狀態將再次出現。

滙豐供需模型顯示：

2025年全球石油市場供應過剩0.2百萬桶/日(較早前預測的0.4百萬桶/日有所減少) 2026年供應過剩增至0.7百萬桶/日(較早前的1.1百萬桶/日有所減少) 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。