高盛繼續化身“原油大空頭”：“供應過剩”難以避免 油價將跌至2026年

高盛預測2025-2026年原油價格將持續低迷

華爾街大行高盛在其最新研報中預測，2025年至2026年期間，國際原油基準布倫特原油價格及北美原油定價基準WTI原油價格將比當前的年內相對低點更加低迷且持續疲軟。

高盛今年來持續扮演“原油大空頭”角色，多次發佈研報看空原油價格。該行認爲，未來一年內原油市場可能出現的“供應過剩”將導致美國頁岩油產量更早地達到階段性峯值，且峯值可能比預期更加低迷。

供應過剩與油價預測

高盛預計，未來兩年，除俄羅斯外的非歐佩克國家的頂級項目石油產量增長可能加速至100萬桶/日，這將進一步加劇“供應過剩”。該行還指出，这些供應過剩压力将继续对布伦特原油与WTI價格構成強勁的拋售下行壓力。

高盛的觀點與美國銀行、摩根大通以及摩根士丹利等華爾街金融巨頭的預期一致，均預測2025年及2026年原油市場將出現顯著的“供應過剩”，導致國際油價持續下跌至2026年。

高盛近日下調了對國際油價的預期點位，主要邏輯在於歐佩克+增產預期下的原油市場“供應過剩”趨勢，以及特朗普政府主導的“關稅風暴”下全球原油需求增長預期的疲軟。

高盛還預計，在典型的美國經濟衰退以及歐佩克溫和增產的共同基準情景下，布倫特原油價格到2025年12月之前將大幅跌至每桶58美元，預計到2026年12月則將跌至每桶50美元。在全球GDP大幅放緩的情況下，如果歐佩克維持溫和增產基準不變，高盛預計到2025年12月布倫特原油價格將跌至每桶54美元，預計到2026年12月則將跌至每桶45美元。

特朗普對油價的影響

高盛大宗商品分析團隊通過對美國總統特朗普有關石油話題的社交媒體推文進行內部分析發現，特朗普似乎偏好每桶石油價格在40美元至50美元之間。

受對沙特與俄羅斯主導的“歐佩克+”組織供應可能進一步增加的擔憂情緒拖累，布倫特原油期貨價格跌至每桶64.5美元左右。該組織將於本週晚些時候舉行產能會議，並可能最終確定7月份的產量目標，有知情人士透露會議可能將顯示出產量大幅增加41.1萬桶/日。

自今年1月中旬以來，國際油價累計跌幅已超10%，核心壓力源自兩大因素：一是特朗普政府對全球多個貿易大國加徵關稅引發的全球貿易緊張局勢，中國、歐盟以及加拿大等經濟體採取的反制措施進一步加劇市場對能源需求前景的擔憂情緒；二是歐佩克+產油國聯盟逐步退出自願減產協議，其持續增產行爲與“關稅風暴”下的需求疲軟預期持續形成負面的“供應過剩”共振。

當前國際原油交易市場處於多空因素交織的敏感期：一方面，全球貿易摩擦隨時升級可能抑制全球經濟增長以及原油消費；另一方面，歐佩克+若能在會議上釋放謹慎的增產而不是大幅增產的激進信號，或爲國際油價提供階段性的支撐因素。交易员们正等待更多的特朗普政府政策端以及歐佩克+產能線索，以判斷下半年供需平衡表會否全然偏向供應過剩。