面對供應過剩和庫存激增的雙重打擊，全球動力煤市場正面臨一場“完美風暴”。
5月26日，全球動力煤價格跌至四年半以來的最低點，僅爲2022年全球能源危機時創下的峯值的四分之一。這一急劇下跌主要是由於產量的持續增加和庫存的激增。
印尼、澳大利亞、南非和哥倫比亞等煤炭出口國受到的影響尤爲嚴重。分析師警告稱，更大的跌幅可能還在後面。
Kpler的分析師Firat Ergene直言市場的殘酷現實：“目前幾乎沒有價格支撐。即使價格更低，也沒有人願意購買更多的煤炭。”
有觀點認爲，在去煤化趨勢和供需失衡的雙重壓力下，動力煤正從昔日的“黑金”變成燙手山芋，動力煤基準價格的崩潰是市場教科書級別的逆轉。
據悉，2022年俄烏衝突引發的全球能源危機一度將煤炭價格推上“黃金寶座”，礦業公司和對沖基金從中獲得了豐厚的利潤。
然而，正是這段“黃金時期”爲今天的供應過剩埋下了伏筆。持續的高價刺激了全球產能的瘋狂擴張，現在，當供應的洪流湧入市場，煤價的自由落體幾乎不可避免。
據報道，作爲全球最大的動力煤生產國和消費國，中國今年的國內產量創下了歷史新高，給全球煤炭市場帶來了雙重打擊：
首先，創紀錄的產量直接減少了進口需求；其次，高庫存進一步抑制了採購意願。
據報道，Kpler統計的數據顯示，2025年前四個月，中國動力煤進口量爲9156萬噸，較上年同期的1.054億噸下降了13.1%。
在中國動力煤進口量下降的同時，國內煤炭產量卻創下了歷史新高。數據顯示，中國第一季度煤炭產量增長了8.1%，達到了12億噸。
印度作爲全球第二大煤炭消費國，不僅進口量下降，也面臨着庫存高企的問題。數據顯示，2025年前四個月，印度動力煤進口量下降了6.7%，至5333萬噸。
分析指出，全球兩大需求引擎的同步降溫，使得原本就處於春秋兩季需求疲軟期的動力煤市場更加困難。
與Kpler分析師Firat Ergene一樣，Argus分析師Alex Thackrah也預計價格將進一步下跌，然後在今年第三季度回升。
他並指出，面對低迷的價格，哥倫比亞的礦業巨頭Glencore和Drummond已經開始削減產量，這可能是市場自我修復機制的早期信號。
儘管悲觀情緒瀰漫，但部分分析師仍對夏季需求恢復抱有期待。Panmure Liberum的分析師Tom Price表示：
"我不指望出現震撼性的大漲，但我們正處在夏季需求高峯前的補庫存起點。"
據介紹，北半球夏季通常是動力煤需求的傳統旺季，屆時消費大國的用電需求激增將爲市場注入活力。然而，在供應過剩的陰影下，這種季節性反彈能否抵消結構性壓力仍是未知數。
