突破還是崩盤？美銀Hartnett：美股等風險資產迎來關鍵時刻，關注“三大領先指標”

美銀首席投資官Hartnett：美股等風險資產的未來取決於三大關鍵指標

美銀首席投資官Michael Hartnett在其最新的Flow Show報告中警告，美股等風險資產的未來走勢將由券商股、銀行股以及比特幣這三個"B"類資產決定。如果這些資產出現雙頂形態，將釋放"極度看跌"信號；若能向上突破，則意味着"極度看漲"。

此前，美銀策略師建議做多期債券，尤其是30年期國債，隨後30年期國債确实上涨。標普500指數在5月份錄得本世紀最佳單月表現，暴漲6%，創下自1990年以來最佳5月表現。

與此同時，美元表現疲軟，市場開始討論美元進入熊市的可能性。Hartnett警告，疲軟的美元將成爲"讓美國製造業再次偉大"的工具，這種趨勢加上美聯儲獨立性存疑，將導致美元熊市，進而推動黃金、新興市場和國際資產走牛。

面對即將到來的重大變局，多空雙方已經開始佈局。看跌者通過配置防禦性的醫療保健、必需消費品和公用事業股來爲崩盤做準備，這些板塊目前僅佔標普500指數的18%，爲2000年以來最低水平。看漲者則採用"做多科技七巨頭、做多其他地區價值股"的槓鈴策略，對沖美國市場可能的泡沫頂部以及歐盟財政過度支出的風險。

最新的資金流向數據進一步印證了市場的分化情緒。以下是一些值得關注的資金流向情況：

Hartnett建議在2025年配置BIG組合(債券、國際股票、黃金)，但也承認存在重大風險：美國政策制定者可能轉向"我們需要更大泡沫"的政策，通過降低關稅、減稅和降息來穩定債務/GDP比率。

科技七巨頭再度表現亮眼，交易市盈率重回42倍。歷史數據顯示，自1900年以來的股市泡沫通常在58倍市盈率和244%漲幅時見頂，這意味着科技七巨頭仍有30%的上漲空間。

更值得警惕的是，在過去14次資產泡沫中，有12次都伴隨着債券收益率上升。目前美國30年期實際利率接近3%，爲2008年11月以來最高水平——"沒有什麼比股票推動名義/實際收益率走高更能說明泡沫的存在"。

市場的關鍵時刻即將到來，投資者需要密切關注那三個"B"指標的表現，它們將最終揭示這場金融遊戲的走向。