全球金融市場出現了一種不常見的“分歧”現象，投資者們一方面在積極投資風險資產，另一方面也在大量積累避險資產，導致標普500指數和黃金價格雙雙接近歷史最高點。
按照慣例，標普500指數與黃金之間“存在一定程度的負相關性”。當股市達到新高時，這通常表明投資者對未來持樂觀態度，願意投資於風險資產；而黃金作爲避險資產，通常在不確定性時期更受歡迎。
然而，截至本週一，黃金今年的漲幅已接近27%，僅比4月21日創下的歷史最高點低2.1%。
與此相對，標普500指數今年僅上漲了2.1%，但已從特朗普總統4月2日宣佈全面關稅措施後的大幅拋售中強勁反彈。截至上週五，該指數僅比2月19日創下的歷史收盤記錄低約2.3%。
值得注意的是，今年2月18日，標普500指數和黃金期貨曾同時達到各自的歷史最高點——指數收於6129.58點，黃金收於2949美元。
對於這種異常趨勢，Libertas Wealth Management Group的總裁兼高級財務顧問Adam Koos一語中的地指出，
這就像看着某人同時喫沙拉和甜點，投資者試圖保持健康，但同時也在對可能出現的情況做出對沖。
當前市場似乎在講述着“相互矛盾的故事”。Koos解釋說：
股市正在爲AI推動的盈利增長下的軟着陸定價，而黃金則在爲長期結構性擔憂定價，包括失控的赤字、美元貶值，甚至是各國央行對沖美國風險敞口的需求。
Monetary Metals的首席執行官Keith Weiner分析說：
股票通常對盈利和利率等增長相關因素做出反應，而黃金價格通常受通脹預期或債務水平等恐懼相關因素推動，目前，這兩套驅動力似乎都處於“高位”。樂觀情緒推動股市上漲，而潛在的恐懼則支撐着黃金的創紀錄需求。投資者正在“通過繼續購買股票尋求增長，購買黃金尋求穩定，爲兩種可能的結果做準備。
Franklin Templeton全球指數投資組合管理主管Dina Ting指出，黃金與標普500的比率“雖然處於高位但並非極端”水平。這一比率代表購買該指數需要多少盎司黃金。
目前該比率約爲1.76，對黃金有利。Koos表示：
今年4月該比率曾降至約1.5。當比率下降時，黃金錶現相對更好，這可能意味着投資者“正在轉向安全資產或爲波動做準備”。當比率上升時，多頭以及勢頭和力量掌握在標普500指數手中。
儘管罕見，但指數和黃金可能再次同時達到歷史最高點。不過Koos警告，要維持這種狀況，可能需要實際利率下降或美聯儲鴿派政策、對硬資產的持續需求、對長期增長的持續信心以及“足夠的宏觀不確定性來保持恐懼交易的活躍”等多重條件的組合。
Koos將這種情況比作“看着某人平衡兩個旋轉的盤子”，雖然可能維持一段時間，但“需要持續的運動和合適的條件來防止兩者都掉落”。
