爲期兩天的2025陸家嘴論壇於6月18日上午開幕，中國證監會主席吳清發表主旨演講《充分發揮多層次資本市場樞紐功能 推動科技創新和產業創新融合發展》。
吳清宣佈，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施，將設置科創板科創成長層，重啓未盈利企業適用科創板第五套上市標準，面向優質科技型企業試點IPO預先審閱機制。創業板正式啓用第三套標準，支持優質未盈利創新企業上市。同時批覆全國首批數據中心REITs，加快推出科創債ETF，並研究人民幣外匯期貨，將更多產品納入外資交易範圍，儘快將QFII可交易期貨期權品種總數拓展到100個，加快構建支持科技創新的資本市場生態。
吳清指出，要更大力度培育壯大耐心資本、長期資本，推動社保、保險資金參與私募股權投資。同時支持科技型上市公司做優做強。上市是起點不是終點，融資是工具不是目的，證監會將堅持目標導向、問題導向，不斷完善上市公司全鏈條的監管制度安排。證監會將依法從嚴監管，嚴懲違法輸送利益以及內幕交易、操縱市場等行爲，堅決防止“渾水摸魚”，切實保護好中小投資者合法權益。
全文內容如下，文章來源於證監會官網：
充分發揮多層次資本市場樞紐功能 推動科技創新和產業創新融合發展
——吳清主席在2025陸家嘴論壇開幕式上的主旨演講
尊敬的王江副主任、功勝行長、雲澤局長、海峯副部長、鶴新局長，
各位境內外來賓，女士們、先生們：
大家上午好！很高興又一次參加陸家嘴論壇，見到很多新老朋友。首先感謝論壇主辦方的精心準備和周到安排。當前，世界百年變局加速演進，全球經貿秩序深刻調整，既面臨着前所未有的挑戰，也孕育着新的發展機遇，更加需要秉持團結互信理念，在開放合作中培育發展新動能。這次論壇以“全球經濟變局中的金融開放合作與高質量發展”爲主題，具有重要的現實意義。藉此機會，我圍繞更好發揮資本市場功能、推動科技創新和產業創新融合發展，談幾點思考體會。
一、推動科技創新和產業創新融合發展，需要更好發揮資本市場樞紐功能當前，新一輪科技革命和產業變革加速演進，以人工智能、生物科技、量子技術、商業航天等爲代表的前沿技術蓬勃發展，全球科技創新進入密集活躍期。從我國看，在深入實施創新驅動發展戰略、加快構建現代化產業體系的引領下，科技創新正在從點狀突破向系統集成加快推進，技術突破向市場應用加快轉化，諸多領域都迎來激動人心的“DeepSeek時刻”，出現了一批生而全球化的新興科技企業，境內境外都開花。這也對加快構建與之相適配的金融服務體系提出了新的更高要求。這方面，我們還存在不少短板弱項，主要體現在“三個不完善”：一是適應創新規律的資本形成機制不完善。與科技創新“十年磨一劍”的堅守相比，我們的金融供給仍存在資金短期化、風險容忍度低等問題，長期資本、耐心資本遠遠不夠。二是滿足科技企業全生命週期金融需求的產品服務體系不完善。科技企業不僅需要融資，還需要市場資源整合、商業模式創新、公司治理提升等服務，幫助科技成果加快轉化，跨越“死亡之谷”。三是對創新的激勵約束機制不完善。如何健全人力資本、知識產權等無形資產的估值定價體系，促進創新鏈、產業鏈、資金鍊、人才鏈有效銜接，還亟待優化制度機制。
完善更加適配科技創新和產業變革的金融服務體系，資本市場大有可爲。一方面，資本市場具有獨特的風險共擔、利益共享的激勵相容機制，能夠提供從風險投資到上市融資、併購重組的全鏈條、接力式服務，滿足初創期、成長期、成熟期等不同階段企業需求。另一方面，資本市場通過對關鍵要素和資產定價，可以激發企業家精神和人才創新創造活力，帶動人才、技術、數據等生產要素有機融合、協同集聚，不斷提高全要素生產率，更好服務傳統產業升級、新興產業壯大和未來產業培育。從近年國內外實踐看，無論是大而強的科技巨頭，還是小而美的科創新秀，都離不開資本市場的有力支持，創新始於科技、興於產業、成於資本的特點越來越明顯。創新需要科學家、企業家、投資家，更需要三者的攜手和結合。在新的形勢下，構建以資本市場爲樞紐的創新生態、提升創新資本形成效率，對於加快科技創新和產業創新融合發展意義重大。
二、我國資本市場發生深刻結構性變化，有力促進了科技、資本、產業良性循環近年來，中國證監會認真落實創新驅動發展戰略，持續深化發行上市、併購重組、股權激勵等領域的適配性改革，優化制度和產品供給，引導各類要素資源加快向創新領域集聚，爲支持科技創新和產業轉型升級提供了重要支撐。一是多層次市場體系對科技創新的覆蓋面有效拓展。主板、科創板、創業板、北交所和新三板以及私募創投等各具特色、錯位發展，共同促進科技企業發展的格局持續鞏固。二是上市公司成爲科技創新主力軍。2024年，A股上市公司研發投入達到1.88萬億元，佔全社會研發投入一半以上，擁有專利數量佔全國總量的1/3。三是耐心資本賦能科技創新的作用更加突出。私募股权创投基金参与投资了九成的科創板和北交所上市公司、过半数的創業板上市公司，“孵化器”“加速器”“推進器”等效應持續釋放。四是創新生態進一步構建形成。一大批上市公司發展壯大成爲行業龍頭或隱形冠軍，帶動了上下游企業、科研院所等協同創新，一些領域形成了聚力攻堅、衆志成城的生動局面。
資本市場在有力服務科技創新和產業轉型升級過程中，也反過來促進了自身結構、效率和投資價值的不斷改善，爲強本強基、高質量發展注入了源頭活水。一是大幅提升了上市公司“含科量”。和10年前相比，市值超千億的A股上市公司中，科技企業佔比從12%提升至27%，在集成電路、生物醫藥、新能源等領域形成了集聚效應。二是促進了上市公司業績增長。比如，新一代信息技術和新材料行業上市公司近5年營收複合增長率分別達12.5%和17.9%。三是改善了投資者回報。僅科創板、創業板近5年分紅回購就超過7300億元，一批龍頭上市公司經營業績和市值同步高增長，投資者在長期陪伴中獲得了可觀回報。可以說，科技創新、產業創新和資本市場發展相輔相成、相互成就，促進三者良性循環是當前和今後資本市場改革創新的重要主線，也是資本市場高質量發展的必由之路。
三、進一步全面深化資本市場改革開放，推動科技創新和產業創新融合發展邁上新臺階爲深入貫徹落實黨中央、國務院關於支持新質生產力發展的決策部署，我們聚焦提升制度的包容性和適應性，以深化科創板、創業板改革爲抓手，以發展多元股權融資爲重點，着力打造更具吸引力、競爭力的市場體系和產品服務矩陣，統籌推進投融資綜合改革和投資者權益保護，加快構建更有利於支持全面創新的資本市場生態。
一是更好發揮科創板改革“試驗田”作用。2019年科創板在陸家嘴論壇上正式開板，開板6年來在各方關心支持下，科創板快速成長，市場建設初具規模，市場功能穩步發揮，服務科技創新的輻射帶動效應明顯提升。新起點上，我們將繼續充分發揮科創板示範效應，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施。“1”即在科創板設置科創成長層，並且重啓未盈利企業適用科創板第五套標準上市，更加精準服務技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大的優質科技企業，同時在強化信息披露和風險揭示、加強投資者適當性管理等方面做出專門安排。“6”即在科創板創新推出6項改革措施，包括對於適用科創板第五套標準的企業，試點引入資深專業機構投資者制度；面向優質科技企業試點IPO預先審閱機制；擴大第五套標準適用範圍，支持人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域企業適用；支持在審未盈利科技企業面向老股東開展增資擴股等活動；完善科創板公司再融資制度和戰略投資者認定標準；增加科創板投資產品和風險管理工具等。同時，我們也將在創業板正式啓用第三套標準，支持優質未盈利創新企業上市。
二是進一步強化股債聯動服務科技創新的優勢。大力發展科創債，優化發行、交易制度安排，推動完善貼息、擔保等配套機制，加快推出科創債ETF，積極發展可交換債、可轉債等股債結合產品。今天，我們將批覆全國首批2只數據中心REITs註冊，下一步將繼續支持科技企業利用知識產權、數據資產等新型資產開展資產證券化、REITs等融資，進一步盤活科技創新領域存量資產。
三是更大力度培育壯大耐心資本、長期資本。聚焦私募基金“募投管退”各環節卡點堵點，精準發力、暢通循環。積極推動社保基金、保險資金、產業資本參與私募股權投資，拓寬資金來源。推動基金份額轉讓業務試點轉常規，優化實物分配股票試點和“反向掛鉤”等機制，暢通多元化退出渠道。支持編制更多科技創新指數、開發更多科創主題公募基金產品，引導更多中長期資金參與科技企業投資。我們還將支持在上海設立專門科技公司，建設新型資產管理服務平臺，助力各類投資機構進一步提升投資和風險管理能力。
四是支持科技型上市公司做優做強。上市是起點不是終點，融資是工具不是目的。我們將堅持目標導向、問題導向，不斷完善上市公司全鏈條的監管制度安排，抓好“併購六條”和重大資產重組管理辦法落地，推動股份對價分期支付機制、重組簡易審覈程序等新舉措落實，研究完善上市公司股權激勵實施程序，提升便利性和靈活度，推動上市公司持續提升核心競爭力和經營業績，在高質量發展中更好回報投資者。在此過程中，我們也將依法嚴格監管，嚴懲違法輸送利益以及內幕交易、操縱市場等行爲，嚴防“渾水摸魚”，切實保護好中小投資者合法權益。
五是構建更加開放包容的資本市場生態。外資和外資機構是中國資本市場的重要參與力量。我們將堅持以開放促改革、促發展，持續深化市場、產品和機構的全方位開放，推動資本高效流動、要素合理配置和制度互學共鑑。近期將加快落實2025年資本市場對外開放一攬子重點舉措，包括髮布合格境外投資者（QFII）制度優化方案，進一步優化准入管理、投資運作等安排；將更多產品納入外資交易範圍，儘快將QFII可交易期貨期權品種總數拓展到100個；與中國人民銀行共同研究推出人民幣外匯期貨，爲金融機構和實體企業更好管理匯率風險創造有利條件；會同相關方面推動液化天然氣期貨期權等產品上市，進一步增強各類外資參與中國資本市場的便利度，讓全球投資者更加順暢、更加充分地分享中國創新發展機遇。
各位來賓，各位朋友！
上海是我國改革開放的排頭兵、創新發展的先行者，近年來在奮力推進“五個中心”建設，加快打造社会主义现代化建設引领区等方面成果丰硕、成績斐然。中國證監會堅決貫徹中央決策部署，與上海建立協作工作機制，在深化科創板改革、完善股票債券期貨市場體系和產品供給、支持境內外機構落地展業、更好吸引全球資本市場資源要素等方面密切協同聯動，取得明顯成效。近日，中國資本市場學會已正式獲批在上海註冊成立，是我國資本市場發展中的一件大事。我們將廣泛團結和凝聚行業機構、上市公司、高校院所、政府部門等各方面研究力量，全力把學會打造成具有重要影響力的資本市場理論研究、學術交流、決策諮詢高端智庫平臺。下一步，中國證監會將進一步提升協作合力，充分發揮上海作爲改革開放高地的優勢，推動更多先行先試舉措在滬落地，同時支持用好浦東新區法規立法授權開展資本市場制度探索，助力提升上海國際金融中心能級，共同推動上海在全球科技和金融開放合作中勇開新路、再攀高峯。
最後，衷心祝願論壇取得圓滿成功！謝謝大家！
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