在財政擴張和通脹的持續憂慮影響下，日本債券市場出現了拋售潮，導致基準10年期和超長期國債的收益率攀升至數十年未見的高位。
8月21日週四，日本10年期國債的收益率也達到了1.61%，創下2008年10月以來的最高紀錄。同時，日本20年期國債的收益率一度升至2.655%，爲1999年以來的最高點；30年期國債的收益率也上升至3.18%，接近7月份的3.2%歷史最高點，顯示出整個收益率曲線面臨上升壓力。
收益率曲線的陡峭化，直接映射出市場對日本未來財政紀律的擔憂。在日本執政聯盟7月上議院選舉失利後，投資者普遍預計政府可能會推出新的財政刺激措施。這可能導致債券發行量大幅增加，給本已緊張的長期債券市場帶來更大壓力。
同時，持續的通脹壓力也對超長期債券造成了沉重打擊，並增加了日本央行可能採取加息行動的可能性。市場情緒的變化正在直接影響投資者的行爲，尤其是之前作爲市場主要買家的海外投資者，其需求正在明顯減少。
分析人士認爲，對日本財政狀況的擔憂是本輪債券收益率飆升的主要推動力。
投資者正在爲可能出臺的財政刺激計劃做準備，擔心日本政府爲了提振經濟而增加支出，將不可避免地擴大國債發行規模。這將給收益率曲線的長端帶來額外的上升壓力。
除了財政前景，通脹和貨幣政策預期也是影響市場的關鍵因素。
日本持續的通脹數據削弱了持有固定收益資產的吸引力，並不斷增強市場對日本央行將進一步收緊貨幣政策的預期。彭博MLIV策略師Mark Cranfield指出：
日本國債期貨未平倉合約的近期增加表明，激進的交易員對於10月份加息的信念正在增強，認爲屆時市場將完全消化這一預期。
市場需求的減弱，尤其是海外投資者需求的退潮，加劇了收益率的上升壓力。
根據日本證券業協會的數據，7月份海外投資者對10年期以上日本國債的淨購買額降至4800億日元（約合33億美元），僅爲6月份購買額的三分之一。這一急劇下降的數字，標誌着在2025年上半年強勁買入後，海外投資者的熱情正在迅速消退。
需求的疲軟引發了分析師對市場穩定性的擔憂。SMBC日興證券的高級利率策略師Ataru Okumura在週四的一份報告中寫道：
鑑於海外投資是2025年上半年超長期日本國債迄今爲止最主要的購買力來源，其淨買入量的急劇回落，引發了人們對未來收益率曲線長端潛在不穩定性的擔憂。
