由於市場對美聯儲可能降息的預期，標普500指數和納斯達克指數最近都創下了歷史最高點。然而，摩根大通提醒投資者，不要因爲風險資產短期內的上漲而變得自滿。
根據追風交易臺的報道，摩根大通的分析師Fabio Bassi及其團隊在8月15日的報告中提到，儘管美聯儲降息的預期對風險資產構成支持，但如果經濟疲軟的跡象變得“過於嚴重或持續時間過長”，市場情緒可能會迅速轉變。
報告建議投資者爲可能的市場調整做好準備，預計標普500指數可能會有5-10%的下跌，目標點位在5800-6000點之間。
普遍觀點認爲，在美聯儲可能的“救市”行動、穩定的就業數據、強勁的企業盈利以及AI主題的推動下，經濟正處於一個理想的“金髮姑娘”狀態。
但這種觀點可能導致投資者過於自信。報告強調，儘管“美聯儲看跌期權”可以緩解短期的經濟疲軟，但投資者不應忽視宏觀風險的極端影響。
報告指出，在短期內，增長風險將成爲投資者關注的焦點，尤其是在關稅對物價和消費者支出的影響逐漸顯現的時候。
雖然經濟衰退不是該行的基本預測情景，但該行認爲，僅僅是衰退風險的增加就可能引發風險資產的短期調整，包括股市下跌和信貸息差擴大。
因此，報告建議投資者持有對沖頭寸，例如標普500指數的看跌期權價差和VIX看漲期權價差。
報告認爲，上週公佈的美國CPI和PPI數據總體上符合預期。CPI和核心CPI的同比漲幅分別爲2.7%和3.1%，進一步證實了該行經濟學家的觀點，即關稅正在推動價格上漲，對美國物價構成上行壓力。
儘管如此，摩根大通仍然維持其預測，即美聯儲將在9月降息25個基點。報告表示，這一判斷主要是基於“風險管理”的考慮，尤其是在近期就業數據表現不佳的情況下。
該行認爲，目前維持政策利率不變的門檻相當高，最終決策將取決於下個月的通脹和就業數據。從長遠來看，摩根大通預計，隨着2026年經濟增長的反彈，通脹風險將再次成爲焦點，可能導致美聯儲在連續四次降息後暫停其寬鬆政策。
地緣政治風險再次成爲投資者關注的焦點。
據新華社報道，俄羅斯總統普京和美國總統特朗普計劃於15日在美國阿拉斯加州安克雷奇舉行一對一會晤，這將是俄美領導人自2021年6月以來的首次面對面會晤。
報告提到，隨着這次會晤的舉行，市場對烏克蘭在年底前停火的預期概率從初夏的20%上升到了近40%。反映市場樂觀情緒的摩根大通烏克蘭停火指數今年以來已經上漲了28%。
然而，摩根大通對此持謹慎態度。報告認爲，俄羅斯阻止烏克蘭加入北約和歐盟、並在基輔建立親俄政府的根本目標沒有改變。因此，即使達成了臨時停火，實現持久和平的道路仍然充滿挑戰。
基於對市場的謹慎預期，摩根大通提出了一系列跨資產配置建議。該行表示，目前持有風險偏好較低的對沖倉位，並認爲風險資產的上漲空間有限。
在股票方面，短期內，該行更傾向於防禦性板塊而非週期性板塊，並認爲科技股的領導地位更加穩固。從地域來看，報告指出歐洲股市相對於美國股市大約有5-6%的折價，而日本股市在創下歷史新高後，其15倍的市盈率與歷史水平相比仍然偏低。
在利率方面，發達市場的利率已經基本消化了降息預期。相比之下，新興市場的利率更具吸引力，該行看好巴西和墨西哥等市場的降息空間，並維持對新興市場本幣利率的“增持”評級。
在外匯方面，由於美國經濟增長放緩以及對美聯儲獨立性的擔憂，該行對美元持看空立場，並“增持”新興市場貨幣。在大宗商品方面，作爲對沖策略的一部分，該行建議做空銅。
