高盛發佈研報：關注美國關稅政策調整及市場影響
高盛在其最新研報中指出，特朗普政府的關稅政策調整導致美國經濟前景充滿不確定性，市場對此高度關注。諾貝爾經濟學家克魯格曼預測美國衰退概率升至38%。個股方面，寒武紀-U(688256.SH)評級上調至“買入”，濰柴動力(000338.SH，02338)持續推薦。美債收益率曲線中端受政策預期支撐，但需警惕通脹黏性與MBS久期風險；美元韌性源於日元對沖、離岸人民幣流動性收緊及歐洲能源價格反彈；黃金結構性看漲。
中國出口追蹤
高盛中國團隊推出“中國出口追蹤”系列，聚焦美中關稅升級背景下，中國對美出口格局的變化。通過對46家企業的獨家調研，這些企業的產品佔中國對美出口產品總值的近70%，評估貿易形勢變化對中美貿易規模和節奏的影響。
| 問題 | 內容 |
|---|---|
| 1 | 與加徵關稅前相比，目前對美出口訂單有何變化 |
| 2 | 是否已開始價格談判 |
| 3 | 對替代供應鏈和庫存的看法 |
個股評級更新
寒武紀-U(688256.SH)：由於收入增長、庫存、合同負債和工程師數量均呈現復甦態勢，預計2025年實現盈利，到2030年息稅前利潤率有望提升至26%，評級上調至“買入”，12個月目標價調整爲1223元人民幣。
濰柴動力(000338.SH，02338)：預計2025年第一季度剔除凱傲集團後淨利潤同比增長約20%，評級爲買入(持續推薦)，12個月目標價爲22港元/24元人民幣。
財報解讀
臺積電：維持2025年全年營收和資本支出指引，與高盛預期一致，評級爲買入，12個月目標價從1200新臺幣微調到1190新臺幣。
福耀玻璃：2025年第一季度業績與高盛預期和市場共識相符，淨利潤符合預期，關稅影響有限，評級爲買入，12個月目標價下調6%-5%，至66元人民幣/61港元。
瑞豐新材：2025年第一季度淨利潤爲1.95億元人民幣(同比增長28%)，基本符合高盛預期，評級爲買入，12個月目標價爲73元人民幣。
環球視野
全球利率交易員：美國國債市場功能的正常化跡象，帶動了部分受近期波動衝擊較大的利率市場板塊有所回升，美國國債的傳統避險屬性也部分恢復。
全球外匯交易員：美國資產大規模外流跡象不明顯，近期美國國債市場的波動更可能是由槓桿投資者平倉所致，而非大量資金實際拋售。
黃金：自4月8日收盤價以來，黃金价格上涨约7%，數據顯示這一上漲並非由大量投機資金迴流推動，金價上漲具有結構性支撐，短期內大幅平倉風險較低，進一步強化了對年底金價達到3700美元/盎司的上行預期。
