中美貿易休戰或緩解美國通脹壓力 經濟衰退風險同步降溫

美國通脹壓力預期緩解，經濟衰退風險降低

最新調查顯示，隨着美國與中國達成階段性貿易協議，經濟學家普遍預期美國通脹壓力將有所緩解，短期內經濟衰退風險亦同步降低。5月16日至21日期間，86位受訪經濟學家將2025年底個人消費支出價格指數（PCE，美聯儲核心通脹指標）峯值預測值從4月的3.2%下調至3.1%，同時下調了2026年初消費者物價指數（CPI）預期。

儘管經濟衰退概率預期從上月45%降至40%，但仍顯著高於3月30%的預測值。受訪者對2025年美國GDP增速的中位預期僅爲1.3%，較此前預測進一步下調。分析認爲，特朗普政府本月宣佈大幅調降中國商品關稅的舉措，爲雙邊貿易關係改善釋放積極信號，但當前關稅水平仍顯著高於2017年特朗普就任前水平。

關稅影響呈現雙重性特徵：一方面，企業爲規避關稅提前搶運導致的進口激增（今年初進口量創近五年最大增幅）曾導致2022年以來首次GDP負增長；另一方面，經濟學家預測本季度進口規模將顯著收縮，或對GDP形成一定支撐。

消費端呈現韌性但增速趨緩：第二季度消費者支出增速預期從4月的1%上調至1.5%，但預計下半年將逐步放緩。企業投資前景則顯悲觀，本季度私人投資預期增速從-3%大幅下調至-5.2%，且未來數季度預期持續走弱。

亨廷頓私人銀行首席經濟學家奧盧·奧莫敦比指出：“美中貿易協定雖是積極進展，但政策不確定性猶存。我們預期2025年消費與投資增速將較2024年放緩。”這種謹慎預期與持續低迷的消費者信心數據相印證——密歇根大學消費者信心指數仍徘徊於歷史低位。

值得注意的是，儘管通脹壓力有所緩解，但經濟學家警告關稅對經濟增長的拖累效應仍在持續。聯信銀行經濟學家比爾·亞當斯團隊認爲：“關稅上調雖未引發上月擔憂的經濟衰退，但確實導致了經濟增長放緩。”這種判斷與美聯儲“在通脹與增長間尋求平衡”的政策挑戰形成呼應。