歐洲降息終點將至？多位央行官員稱通脹已被控制，但仍面臨風險

歐洲央行官員表示通脹風險已受控，降息週期接近尾聲

歐洲央行副行長路易斯·德金多斯近日表示，通脹率低於歐洲央行2%目標的風險已得到控制。儘管消費者價格漲幅預計將在2026年一季度放緩至1.4%，但市場預期並未因此動搖。德金多斯強調，通脹下行的風險非常有限，且通脹風險處於平衡狀態。

與此同時，薪資漲幅正回落至與歐洲央行目標相符的水平。隨着歐元區通脹率徘徊在目標值附近且經濟展現韌性，歐洲央行行長拉加德暗示寬鬆週期接近尾聲。過去一年間，決策者已將關鍵存款利率從4%累計下調八次至2%。

拉加德稱降息週期即將結束，因歐洲央行已處於應對不確定性的"有利位置"，但部分決策者近期暗示可能仍需進行"微調"。德金多斯表示，市場完全理解了行長關於"處於有利位置"的表態，即便在當前高度不確定的環境下，市場相信並已消化了如下預期——我們正無限接近中期內維持2%可持續通脹的目標。

不確定性仍然高企，尤其是受美國總統特朗普政策反覆（特別是貿易政策）的影響。調查顯示，經濟學家仍預期今年會再降息一次。德金多斯表示，特朗普政策聲明引發的歐元升值目前尚未對歐洲央行構成重大擔憂。"1歐元兌1.15美元的匯率水平不會對經濟或通脹造成重大阻礙，"他指出，"相較於具體匯率水平，我們更需關注變動速度——升值或貶值的劇烈程度。目前來看，匯率波動仍相當可控。"

保持靈活

德國央行行長、歐洲央行管委會成員約阿希姆·納格爾表示，鑑於增長與通脹前景的不確定性持續高企，央行必須保持利率決策的充分靈活性。納格爾週一表示："在當前環境下，關鍵因素可能迅速變化，保持靈活性纔是明智之舉。這意味着預先設定未來路徑——無論是進一步降息還是暫停貨幣政策調整——都不合理。"

納格爾指出近期數據和歐洲央行預測均顯示通脹已"使命達成"。但他同時警告稱："我們絕沒有自滿的理由，必須時刻警惕價格穩定面臨的風險，當前中東局勢的發展尤其值得關注"，此言暗指以色列與伊朗持續升級的衝突。

在一年內累計降息200個基點後，政策制定者正評估借貸成本是否已觸及本輪週期終點，抑或需要進一步下調。目前2%的關鍵存款利率被普遍視爲對經濟活動呈中性水平。

歐元區5月通脹率已回落至略低於2%目標的水平，預計到2026年將進一步放緩，2027年方能重返目標。納格爾對此表示認同："持續低於通脹目標的情況不太可能出現。"他強調核心通脹（尤其是服務成本漲幅）仍處於過高水平，並指出："當前利率水平使我們處於應對各類形勢變化的有利位置，現行關鍵利率顯然已不再具有限制性。"