油價上行助推通脹 RBC警告標普500指數或將暴跌20%

標普500指數面臨中東地緣政治風險，RBC警告可能下跌20%

根據加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的報告，若中東地緣政治惡化導致油價上漲，美國通脹飆升，美股大盤基準——標普500指數存在下跌20%的風險。RBC策略師團隊列出了三種可能的回調情形，預計在嚴重情況下，該指數到年底可能跌至4,800點，而在較不嚴重的情況下，可能跌至5,200點左右。截至上週美股收盤，標普500指數收於5976.97點。

RBC策略師團隊指出，美國股市因近期的強勁反彈和科技股估值過高而顯得脆弱。他們強調，中東軍事衝突的範圍和持續時間越廣、越長，對美國股市的負面影響就越大。在最壞情況下，如果伊朗或以色列軍事襲擊導致能源價格大幅上漲，預計標普500指數將回落至4月份的最低點附近。而在能源價格漲勢不那麼嚴重的情況下，該指數可能下跌約13%。

RBC的分析數據顯示，在嚴重通脹數據的情況下——即如果美國通脹飆升至4%，美國企業盈利數據零增長且美聯儲僅降息兩次且10年期美國國債收益率維持當前水平，標普500指數可能跌至4,800點，比目前水平低近20%，並在年底徘徊於該水平附近。在油價漲勢不那麼嚴重的情況下，預計今年美股整體盈利有望實現同比增長7%，標普500指數將在年底左右位於5,200點附近。RBC对標普500指数的年底基准目标點位设置为5,730點，約比當前該指數水平低4%。

儘管以色列和伊朗之間的衝突不斷升級，市場仍相對平靜。週一油價回落，此前在上週五曾大幅上漲7%。投資者們普遍表示，以色列-伊朗之間的衝突迄今並未波及主要能源設施，並似乎侷限於兩國之間。然而，隨着攻擊進入第四天，人們擔心其可能升級爲更廣泛的中東地區戰爭，且關鍵能源設備的完善程度乃至對於全球原油運輸至關重要的霍爾木茲海峽可能面臨巨大的被襲擊風險。

其他華爾街策略師，如摩根士丹利的股票市場策略師Michael Wilson，對美國企業盈利和美國股市漲勢前景持樂觀態度。期權交易員們的最新押注數據顯示，一旦特朗普政府宣佈的90天“關稅緩和期”過後，全球貿易戰可能再度升級，高估值科技巨頭們股價或將首當其衝。

投資者們普遍擔心高估值、關稅政策帶來的負面經濟影響以及人工智能支出帶來的利潤率壓力，這些都可能威脅到大型科技股當前漲勢。隨着距離特朗普政府設定的90天關稅“緩衝期”結束不足一個月，追蹤有着“全球科技股風向標”稱號的納斯達克100指數的ETF——Invesco QQQ Trust(QQQ.US)出現了明顯的避險成本攀升跡象。在上週五交易時間段，針對該ETF“下跌10%”保護性質看跌期權的隱含波動率溢價(相較於“上漲10%”的看漲期權)指標升至4月初以來最高，凸顯市場對科技股劇烈回調風險的高度警惕。