美國債務上限上調方案通過參議院,市場對衆議院通過持樂觀態度

隨着參議院就特朗普總統提出的5萬億美元債務上限上調方案艱難過關,市場對該法案能否在衆議院順利通過也似乎不以爲意。儘管若不及時上調債務上限、償還聯邦債務面臨斷供風險,債市可能引發“災難性”連鎖反應,債券交易員依舊保持從容。

一般而言,若美國政府真的未能償付到期債務,必將嚴重動搖全球最大債市的投資者信心,令美債價格腰斬,進而擾亂全球金融市場。但債市人士普遍認爲,美國擁有自主貨幣發行權,若必要可印鈔“補缺口”,因而對政治角力牽動美國償債能力的擔憂遠不如直覺那般嚴重。

FOREXBNB獲悉,摩根大通策略師Jay Barry與BMO Capital Markets的Ian Lyngen均預估,美國財政部在新一輪上調前仍有足夠緩衝期。Barry將所謂的“X日”(即耗盡特殊會計手段前的最後時點)定在9月2日,Lyngen則認爲是9月中旬。與此同时,稅收入賬保持強勁,截至目前財政賬戶餘額達3,048.41億美元,略高於預期,這也爲國會讓步爭取了更多時間。

利率與市場反應

利率方面,6月份十年期美債收益率下跌0.191個百分點,主要因債券價格出現普遍上漲。儘管如此,市場並非全無顧慮。美國財長Bessent曾警告稱,美債借款空間或在8月就見頂,比多數樂觀預估提前一個月;BNY美洲區宏觀策略師John Velis指出,部分到期於8月19日及前後日期的國庫券因違約風險偏好降低而價格走軟。Barry也曾預測,隨着“X日”臨近,這類短期國庫券的“踩踏”現象或將加劇。

另一個令市場焦慮的因素,是國會歷來習慣在最後關頭才敲定債務上限方案。與此同時,外資對美債的配置意願也出現鬆動,外資持有美債規模已從去年夏季的8.3萬億美元升至9.013萬億美元,佔比達31.5%。儘管如此,市場仍認爲短期違約風險可控。截至目前,十年期美債收益率與參議院表決前大致持平。

外資持有美債規模 去年夏季 當前
規模(萬億美元) 8.3 9.013
佔比 - 31.5%