美聯儲研究：仍未擺脫“零利率下限”可能性，利率降至零的概率爲9%

美聯儲研究：未來七年內觸及“零利率下限”概率爲9%

根據紐約聯儲和舊金山聯儲研究人員的最新研究，美聯儲不能排除其基準貸款利率未來不會再度降至零的可能性，長期來看這一概率爲9%。研究由紐約聯儲的研究分析師Sophia Cho、舊金山聯儲經濟研究部副總裁Thomas Mertens以及紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯共同完成。

研究團隊在週一發佈的博客文章中指出，未來七年內，聯邦基金利率觸及所謂的“零利率下限”(ZLB)的概率爲9%，而當前利率的高度不確定性加劇了這一風險。威廉姆斯及其合著者表示：“與過去十年相比，當前數據顯示未來利率的預期水平較高。然而，由於近期不確定性上升，中長期內ZLB風險仍然顯著，與2018年觀察到的水平相似。”

他們補充稱：“從實證來看，利率預期水平的變化似乎是ZLB風險變動的主要驅動因素。”研究人員的分析基於與關鍵短期利率(如擔保隔夜融資利率SOFR)前景掛鉤的利率衍生品，這些利率通常與聯邦基金利率密切聯動。研究發現，未來兩年內利率降至零的概率爲1%。

美聯儲官員曾在2008年金融危機期間首次將利率下調至0%-0.25%區間，以刺激經濟，並維持這一水平長達七年。2020年新冠疫情暴發後，利率再度降至零，持續了兩年。政策制定者和經濟學家此前質疑，後疫情時代的通脹飆升和經濟增長是否意味着貨幣政策已擺脫“零利率下限”的陰影。但最新研究表明，這一風險依然存在。