美國核心通脹連續5月不及預期 關稅傳導初顯端倪

美國6月核心通脹率連續第五個月低於預期，關稅效應初顯

根據最新數據，美國6月核心通脹率連續第五個月低於預期，主要由於汽車價格下跌抵消了受關稅影響的其他商品價格上漲。剔除食品和能源價格後，6月核心CPI環比上漲0.2%，同比上漲2.9%，均較預期小了0.1個百分點。

美國6月CPI環比上升0.3%，同比上升2.7%，均與市場預期一致，較5月的0.1%和2.4%的漲幅有所上升。

受關稅影響較大的品類如玩具、傢俱、家電和服裝等價格明顯上漲，表明企業正將進口成本轉嫁給消費者，而新車和二手車價格則出現下降。

Inflation Insights總裁奧馬爾·謝里夫指出，若剔除汽車，6月核心商品價格環比躍升0.55%，創2021年11月以來最大漲幅，數據證明關稅效應開始顯現。

持續低於預期的通脹數據引發疑問：特朗普總統的關稅政策究竟會對消費價格產生多廣泛的影響？部分企業通過提前囤積庫存或犧牲利潤吸收成本，暫時保護了消費者免受漲價衝擊。

這份不及預期的通脹報告可能強化特朗普要求美聯儲降息的呼聲。雖然部分官員暗示願意在兩週後的議息會議上降息，但政策制定者對關稅影響是短期衝擊還是持續壓力仍存分歧，大概率將維持利率不變。

Principal Asset Management全球首席策略師西瑪·沙阿建議，儘管關稅對通脹的推升可能是暫時的，但在新關稅不斷出臺的情況下，美聯儲至少應再觀望數月。

數據公佈後，股指期貨維持漲勢，美債收益率震盪，美元走低。服務類價格（剔除能源）上漲0.3%。近年推動通脹的主要因素——住房成本增速放緩，主要受酒店價格下跌拖累。美聯儲重點關注的另一項剔除住房和能源的服務價格指標回升至0.2%，其中医院服务价格大幅上漲。

企業慎言漲價的主因是擔憂消費者承受力——今年民衆對經濟愈發悲觀，實際平均時薪同比增速已放緩至1%，創2025年初以來新低。不過耐克和達樂公司等企業近期已宣佈提價計劃。

由於特朗普最嚴關稅的實施期限從原定7月初推遲至8月上旬，多數企業得以暫緩漲價。但特朗普近期強化了對銅及加拿大、墨西哥等國的關稅威脅，並聲稱不會再次延期。相關方正尋求在期限前達成協議。