特朗普提高對等關稅下限，全球股市面臨貿易戰風險

美國總統唐納德·特朗普宣佈，在8月1日最後談判期限前，設定對等關稅稅率不會低於15%，較之前10%的基準有所提高。特朗普在人工智能峯會上表示，將對部分國家實行15%至50%的直接且簡單的關稅，特別是與美國關係不佳的國家。

特朗普此舉是他試圖對幾乎所有美國貿易伙伴加徵關稅的最新變化，顯示出他有意對未與華盛頓達成貿易合作框架的國家出口商品徵收更高關稅。此前，特朗普曾表示全球150多個國家將收到信函，說明關稅稅率可能是10%或15%，而美國商務部長霍華德·勒特尼克提到，貿易小國的基準關稅將是10%。

儘管特朗普及其政策顧問最初希望能敲定多份貿易合作協議，但特朗普一直把這些關稅信函本身宣稱爲“協議”，並暗示他無意進行反覆的貿易談判。不過，他仍然为各国提供达成協議以大幅降低关税税率的可能性。

特朗普宣佈將對日本威脅徵收的25%關稅大幅降至15%，作爲交換，日本取消了對某些美國產品的限制，並同意支持一項高達5500億美元的投資基金。其他國家，包括韓國、印度和歐盟成員國，仍在努力在8月1日更高對等關稅正式生效前達成協議。

特朗普在採訪中表示他將對“某些國家實行非常、非常簡單的關稅稅率，因爲未能達成貿易協議的國家太多”，“我們不可能與每個國家都通過談判來達成協議。”

特朗普強調，如果歐盟同意向美國企業開放，美國將允許支付較低的關稅。

全球股市風險與TACO策略

當前美股市場與MSCI全球股指正陷入政策反饋循環，市場對特朗普關稅政策的平淡甚至無視，正爲特朗普政府進一步加徵關稅提供空間。投資者羣體已經熟練掌握“TACO”策略，並且他們押注即將到來的財報季將顯示出史無前例的AI熱潮繼續推動科技股上攻行情，進而帶動股市續創新高。

然而，市場的這種冷漠態度可能鼓勵特朗普政府進一步升級貿易戰，市場的平淡反應正在成爲特朗普貿易政策加碼的催化劑。華爾街大行美國銀行的分析師團隊表示，即使關稅在8月1日實施，由於“在途規則”的存在，這些新的更高的關稅要到10月份纔會完全反映在數據中。

美銀預計，如果特朗普政府正式實施將於8月1日開啓的更高對等關稅，將增加更高和更持久通脹衝擊的風險，核心PCE可能在2026年達到3.5%的階段性峯值。

在通脹預期已經惡化的背景下，大規模成本推動衝擊還可能誘發更多企業上調價格，非線性效應開始顯現，最終導致真正的滯脹。美聯儲主席鮑威爾已反覆強調，美聯儲希望在做出下一步行動前對特朗普關稅政策變化的影響有更清晰的瞭解，並且鮑威爾等多位美聯儲官員表示關稅對於美國通脹的影響遠未完全顯現。

華爾街愈發流行的交易策略——TACO(Trump Always Chickens Out / 特朗普總是臨陣退縮)：交易員們押注要麼美國政府收回關稅威脅，要麼即便落實也遠不如特朗普所威脅的那麼強硬且不足以大幅拖累美國經濟擴張。

基於“TACO”策略，即使特朗普宣佈將對於歐盟徵收高達50%稅率以及此後將鋼鐵、鋁，甚至對於美國長期依賴進口的銅關稅在本週也被威脅將升至50%，市場並無大幅下行波動，而是僅僅經歷小幅震盪後便在逢低買入勢力下開啓新一輪上攻勢頭。

摩根大通的資產管理全球多資產策略師大衛·萊博維茨表示，“投資者對‘特朗普總會讓步’這一想法其實過於自信。”宏利資產的首席市場策略師克里斯蒂娜·胡珀建議轉配估值更具吸引力、分散度更高的市場，比如歐洲、英國以及中國股市。“當股票定價近乎完美時，失望更易發生。”