赤字危機加劇市場割裂！高盛預警：美債美元承壓，美股韌性凸顯

高盛分析：美國財政赤字對國債、美元及股市的影響

高盛在其最新文章中指出，美國的財政赤字問題對長期國債和美元匯率構成了壓力，儘管美國股市顯示出強勁的增長勢頭。

在關稅上調的背景下，高盛對美國經濟前景持謹慎態度。經濟學家預計，2025年平均實際關稅稅率將上升約14個百分點，明年再上升3個百分點，到2026年將接近20%。

關稅對美國經濟的影響

高盛首席經濟學家Jan Hatzius預計，美國第四季度GDP同比增長約1%，經濟衰退的風險約爲30%，是歷史平均水平的兩倍。他指出，經濟增長將十分緩慢，核心通胀率預計将上升约一个百分点，達到3%以上，對消費者支出造成壓力。

美國赤字對美債和美元的影響

高盛副董事長、前達拉斯聯儲主席Rob Kaplan表示，美國的預算赤字約爲2萬億美元，約佔GDP的6-7%，在經濟衰退時期之外處於歷史高位。他提到，對財政赤字的擔憂已開始反映在較長期限的美國政府債券的價格上，投資者爲持有較長期限的政府債券而要求更高回報，即所謂的“期限溢價”。

Kaplan還提到，10年期及以上債券是否仍然是避險資產，是投資者追逐優質資產的選擇，過去幾個月的表現並不完全如此。

Hatzius表示，赤字率需要比現在低幾個百分點，才能使債務與GDP的比率增長保持穩定。

高盛全球銀行與市場聯席主管Ashok Varadhan表示，美國政府債券的收益率已經有所上升，這些證券可能對私人投資者具有吸引力。他預計美國國債收益率曲線將會變陡，隨着美聯儲下調政策利率，短期國債收益率相對於長期國債收益率可能會下降。

受財政擔憂影響，許多投資者對美元的看法更加悲觀，高盛研究部預計美元將進一步貶值。

赤字擴大背景下美股的走勢

Kaplan表示，儘管赤字上升可能對長期美國國債收益率構成挑戰，但淨刺激措施可能在短期內提振GDP增長。他還強調，人工智能提升生產力的能力在未來幾年將至關重要。

Varadhan表示，儘管美國股市已創下歷史新高，但他仍“強烈看漲”。他認爲放松管制將爲美國經濟帶來助力，而美國能否公平地調整貿易關係，並繼續吸引最優秀、最聰明和最有能力的人才進入其勞動力市場將至關重要。