赤字危机加剧市场割裂！高盛预警：美债美元承压，美股韧性凸显

高盛分析：美国财政赤字对国债、美元及股市的影响

高盛在其最新文章中指出，美国的财政赤字问题对长期国债和美元汇率构成了压力，尽管美国股市显示出强劲的增长势头。

在关税上调的背景下，高盛对美国经济前景持谨慎态度。经济学家预计，2025年平均实际关税税率将上升约14个百分点，明年再上升3个百分点，到2026年将接近20%。

关税对美国经济的影响

高盛首席经济学家Jan Hatzius预计，美国第四季度GDP同比增长约1%，经济衰退的风险约为30%，是历史平均水平的两倍。他指出，经济增长将十分缓慢，核心通胀率预计将上升约一个百分点，达到3%以上，对消费者支出造成压力。

美国赤字对美债和美元的影响

高盛副董事长、前达拉斯联储主席Rob Kaplan表示，美国的预算赤字约为2万亿美元，约占GDP的6-7%，在经济衰退时期之外处于历史高位。他提到，对财政赤字的担忧已开始反映在较长期限的美国政府债券的价格上，投资者为持有较长期限的政府债券而要求更高回报，即所谓的“期限溢价”。

Kaplan还提到，10年期及以上债券是否仍然是避险资产，是投资者追逐优质资产的选择，过去几个月的表现并不完全如此。

Hatzius表示，赤字率需要比现在低几个百分点，才能使债务与GDP的比率增长保持稳定。

高盛全球银行与市场联席主管Ashok Varadhan表示，美国政府债券的收益率已经有所上升，这些证券可能对私人投资者具有吸引力。他预计美国国债收益率曲线将会变陡，随着美联储下调政策利率，短期国债收益率相对于长期国债收益率可能会下降。

受财政担忧影响，许多投资者对美元的看法更加悲观，高盛研究部预计美元将进一步贬值。

赤字扩大背景下美股的走势

Kaplan表示，尽管赤字上升可能对长期美国国债收益率构成挑战，但净刺激措施可能在短期内提振GDP增长。他还强调，人工智能提升生产力的能力在未来几年将至关重要。

Varadhan表示，尽管美国股市已创下历史新高，但他仍“强烈看涨”。他认为放松管制将为美国经济带来助力，而美国能否公平地调整贸易关系，并继续吸引最优秀、最聪明和最有能力的人才进入其劳动力市场将至关重要。