央行連續9個月增持黃金 業內預測國際金價易漲難跌 全球央行增持黃金仍是大方向

中國外匯儲備規模下降，央行連續增持黃金

根據國家外匯管理局最新數據，截至2025年7月末，中國外匯儲備規模爲32922億美元，較6月末下降252億美元，降幅爲0.76%。業內分析師指出，美元指數的大幅回升導致外儲中非美元資產價格下跌是外儲規模下降的主要原因。

同時，中國央行連續9個月增持黃金，截至7月末，黃金儲備報7396萬盎司，環比增加6萬盎司。現貨黃金價格一度站上3390美元/盎司。專家預計，央行可能從優化國際儲備結構出發，持續增持黃金儲備，適度減持美債。

外匯儲備規模下降原因分析

國家外匯管理局表示，受主要經濟體宏觀經濟數據、貨幣政策及預期等因素影響，美元指數上漲，全球金融資產價格漲跌互現，導致外匯儲備規模下降。具體來看，美元指數上漲3.2%，重回100點，非美貨幣集體貶值，日元、歐元、英鎊兌美元分別下跌4.5%、3.2%、3.8%。

東方金誠首席經濟學家王青指出，7月末美元指數比6月末大幅回升3.39%，結束了此前連續5個月的下跌過程，這是我國7月外儲規模下降的主要原因。

資產價格方面，以美元標價的已對沖全球債券指數下跌0.1%，對外儲形成拖累。而美國股指創下新高，對外儲形成支撐。

黃金儲備增持情況

8月7日，現貨黃金價格一度站上3390美元/盎司。央行數據顯示，7月末黃金儲備爲7396萬盎司，環比增加6萬盎司。市場機構表示，官方黃金儲備連續第九個月增加，但增量連續第五個月處於低位，符合市場預期。

王青認爲，美國新政府上臺後，全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。瑞銀財富預計下半年央行需求形勢可望保持穩定，但將全年買盤預期從950-1,000噸下調至900-950噸。

根據世界黃金協會發布的《2025年全球央行黃金儲備調查》顯示，95%的受訪央行預計未來12個月內全球央行黃金儲備將進一步增加。43%受訪者計劃在明年增加持倉，創下歷史新高。

王青指出，截至7月末我國官方國際資產儲備中黃金的佔比爲7.0%，明顯低於15%左右的全球平均水平。從優化國際儲備結構角度出發，未來需要持續增持黃金儲備，適度減持美債。

中信期貨研報指出，黃金中長期牛市趨勢不變，關稅路徑下的美國基本面延續放緩及降息週期的重啓帶來中期驅動，美元信用收縮構築長期牛市基石。

花旗將未來三個月的黃金價格預測從3300美元/盎司上調至3500美元/盎司，並將預期交易區間從每盎司3100至3500美元調整爲3300至3600美元。

招聯首席研究員董希淼提示，金價並非只漲不跌，投資黃金同樣存在風險。投資理財要基於自己的投資經驗、投資能力和風險偏好，做好適合個人和家庭的資產配置，不要輕易追漲殺跌。