降息爲柴油行情“火上澆油” 今秋漲勢難熄？

美聯儲降息預期提振柴油價格，工業活動或受提振

分析師預測，如果美聯儲本月下調利率，將對以柴油爲動力的工業活動產生積極影響，柴油價格的夏季漲勢可能會延續至秋季。

上月美聯儲主席鮑威爾釋放出降息信號後，基金經理對柴油的看漲情緒達到四周以來的最高水平。柴油作爲押注經濟走向的“首選標的”，其重要性正不斷上升。自5月初以來，受全球供應短缺和煉油廠停產影響，柴油價格已上漲約20%，漲幅超過原油和汽油，同時也吸引了新一批投機者的關注。

Vortexa美洲市場分析主管Samantha Hartke指出：“相比過去兩三年，本輪柴油價格對貨幣政策的敏感度明顯提升，部分原因在於新投資者的大量湧入。”

據CME美聯儲觀察工具顯示，目前投資者預計美聯儲下月降息25個基點的概率已達92%。

與此形成對比的是，投機者對美國原油期貨的看漲頭寸處於近20年來的最低水平，這一跡象表明，利率預期與原油及其他燃料價格之間的關聯正逐漸減弱。近期原油紙貨市場交易量低迷，原因是交易商在夏季選擇按兵不動，等待歐佩克+恢復產量計劃所引發的供應過剩局面成爲現實。

Bridgeton Research Group的數據顯示，商品交易顧問(CTA)也加大了對柴油的看漲力度：截至週一，其柴油多頭倉位佔比達55%，而8月20日時這一比例僅爲18%。

柴油需求增加

荷蘭合作銀行全球能源策略師Joe DeLaura表示：“降息將對基礎工業和資本密集型行業形成更強支撐，而這些行業正是柴油消耗大戶。這意味着，在當前庫存偏低的環境下，柴油需求將進一步增加。”

柴油漲勢還可能疊加收穫季節和冬季等季節性利好因素，導致農業機械動力用戶和家庭取暖用戶的用油成本攀升。

潛在風險

不過，暖冬天氣或庫存積累速度快於預期，都可能減緩甚至終止柴油價格的暴漲勢頭。此外，此次漲勢還存在一個自我限制因素：過高的貨運成本可能會開始抑制工業活動。

能源市場專業經濟學家Philip Verleger指出，這一“痛點”(即貨運成本過高抑制工業活動的臨界點)可能出現在柴油價格達到每加侖10美元時。目前美國柴油全國平均價格略低於每加侖4美元，這意味着柴油價格仍有一定上漲空間。

Vortexa的Hartke表示，與汽油相比，“柴油價格上漲的影響面要大得多——因爲這已不再是消費者減少非必要駕車出行的問題，而是整個行業都可能因此收縮。不過，目前我們尚未達到這一地步。”